論我國(guó)資本市場(chǎng)效率與金融發(fā)展政策選擇.pdf

1、本文第一部分是分析資本市場(chǎng)效率理論和金融發(fā)展理論，將資本市場(chǎng)效率與金融發(fā)展政策選擇相結(jié)合。在介紹資本市場(chǎng)效率理論時(shí)，首先將效率分為內(nèi)在效率與外在效率，進(jìn)而根據(jù)證券市場(chǎng)上價(jià)格對(duì)不同信息反映程度不同，將資本市場(chǎng)分為弱型效率、半強(qiáng)型效率、強(qiáng)型效率市場(chǎng)。第二部分對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)效率進(jìn)行實(shí)證研究，指出我國(guó)資本市場(chǎng)尚處于弱型效率。同時(shí)對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了相關(guān)性實(shí)證分析。得出結(jié)論是：我國(guó)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間缺少明顯的正相關(guān)關(guān)系；金融中介體發(fā)展

2、與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是正相關(guān)關(guān)系；債券市場(chǎng)發(fā)展不足。文章第三部分提出對(duì)我國(guó)當(dāng)前金融發(fā)展政策選擇，分別對(duì)金融壓抑、金融自由化、金融約束政策進(jìn)行了可取性分析。對(duì)于金融壓抑的分析，本文主要從理論及實(shí)踐后果兩個(gè)方面論證金融壓抑在我國(guó)不可取。對(duì)于金融自由化主要是從條件分析入手，指出我國(guó)尚不具備實(shí)行金融自由化的實(shí)質(zhì)性條件。本文的最后一部分對(duì)我國(guó)金融約束條件下的兩個(gè)重要問(wèn)題進(jìn)行分析，其中之一為規(guī)范股票市場(chǎng)，另一個(gè)是大力發(fā)展債券市場(chǎng)。對(duì)于如何規(guī)范股票市場(chǎng)