外商直接投資與人民幣實際匯率變動：基于B-S效應(yīng)的研究.pdf

1、匯率改革之后，人民幣實際有效匯率一直處于升值狀態(tài)。在現(xiàn)實經(jīng)濟當中，影響實際匯率長期趨勢的因素很多，外商直接投資就是其中之一。外商直接投資影響實際匯率的變動取決于外商直接投資是用于國內(nèi)消費還是用于資本積累，而資本積累還要取決于資本是用于貿(mào)易品部門還是非貿(mào)易品部門。本文沿著資本積累的思路，從Balassa-Samuelson效應(yīng)的角度，檢驗了外商直接投資通過推動一國技術(shù)進步，尤其是貿(mào)易品部門的技術(shù)進步，從而促使人民幣實際匯率升值。實證研究選

2、取1995-2003年28個省市的數(shù)據(jù)，采用計量經(jīng)濟學的方法檢驗了長期內(nèi)影響實際匯率變動的原因。這里“長期”的含義是排除了貨幣供給的因素，即價格是完全彈性的，是一個貨幣中性的假定。在Balassa-Samuelson效應(yīng)的假定下，需求因素在長期內(nèi)不會影響實際匯率的趨勢。但是，在中國的現(xiàn)實中，不滿足其假定條件。因此，本文在一個擴展的Balassa-Samuelson框架，考慮了需求因素對實際匯率的長期影響，構(gòu)建了一個控制需求變量的計量模型

3、。另外，在本文中還把外商直接投資對東道國技術(shù)進步的作用分為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)，分別考察了東、中、西三個地區(qū)外商直接投資影響實際匯率的渠道。 實證研究的結(jié)果表明，勞動力生產(chǎn)率的增長是人民幣實際匯率升值的重要原因之一，尤其對于東部地區(qū)來說，是解釋實際匯率升值的根本原因。而對于中、西部地區(qū)來說，需求因素，比如政府消費和私人消費偏好，才是影響實際匯率變動最重要的原因。這可能是因為對于中、西部地區(qū)來說生產(chǎn)要素在長期內(nèi)也是不能自由流動的。外