可轉(zhuǎn)換公司債券的定價分析.pdf

1、復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)位論文可轉(zhuǎn)換公司債券的定價分析姓名：潘浩申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導(dǎo)教師：徐志翰20021008! ! 竺! 竺堂塹 里塑墊竺宴堡堂竺塞墮坌塹A b s t r a c t i o nC o n v e r t i b l eB o n d s i S o n eo ft h e c r e a t i v ef i n a n c i a lt o o l S i n t h ec a p i t a lm a

2、r k e t ．T h ep r i c i n ga n a l y s i So fC Bi sv e r yi m p o r t a n t f o ri n v e s t i n gb a n ka n dS e c u r i L i e s i n v e s t m e n t ．B 1 a c k —S c h o l e sm o d e la n dB i n o m i a lM o d e la r ei

3、n t r o d u c e di nt h i St h e s i sf o rt h eC Bp r i c i n g ．B e c a u s eo fr e d e m p t i o nt e r ma n df o r c e dc o n v e r s i o nt e r mi nt h ei n d e n t u r e ，t h eB l a c k —S c h o l e sP r i c i n gM

4、 o d e l ，w h i c hh a sS Om u c h1 i m i t a t i o n ，i Sn o t t h e b e s t t o o l f o r t h e C Bp r i c i n g ．S t e p h e n A ．R o s s ，J o h nC o xa n dM a r kR u b i n s t e i ns e t u pB i n o m i a lM o d e l ，

5、w h i c hc a nb e u s e dt o v a l u et h ep r i c eo fC B ，i nJ o u r n a lo fF i n a n c ea n dE c o n o m i C S i n1 9 7 9 ．T h ep r i c i n gm o d e l c a ns e t t l e t h em u l t i - f a c t o r s ( s u c ha s s t

6、o c kp r i c e ，n o n —r i s k r a t i o ，m a r k e t r a t i o n ) d e p e n d e n t p r o b l e m ．I n t h e t h e s i S ，a n e wc a l c u l a t o ri Sr a i s e dt ov a l u et h ed i s c o u n tv a l u et h r o u g ht

7、h ee x c l u d e dp e r i o d ．T h e p r i C i n gm o d e l i S u s e dt o c a l c u l a t et h e v a l u e o fW a n k eC B ，w h i c h i Sh i g h e r t h a n t h ec u r r e n tm a r k e tp r i c e ( a b o u t 9 ．6 5 ％d i

8、 f f e r e n t ) ．A n yo t h e rC B si n C h i n e s em a r k e t a r e b e c a l C U l a t e dt h a t t h er e s u l t Sa r e s a m e a s W a n k e ’S ．W h yt h et h e o r yv a l u ei su s u a l l yh i g h e rt h a nm a

9、 r k e tp r i c e ? A b o u tf o u rr e a s o n sa r ep r o v i d e di n t h et h e s i S ．T h e ya r et h e l a c ko f1 i q u i d i t y ，t h es l o w d o w no ft h es t o c k p r i c ef r e q u e n c y ，t h ei n f l u e

10、 n c eo ft h er e d e m p t i o n t e r ma n dt h e e q u i t ys t r u c t u r e ’S a f f e c t i o n t o s t o c k p r i c e ．A n y w a y ，t h e p r i c e o f W a n k e C B i su n d e r v a l u a t i o n ．T h e r ea r e

11、s o m ep o s i t i v es h i f t si nC h i n e s ec a p i t a lm a r k e ts u c ha s t h e m o r e s t r i c t r e g u l a t i o n ，b o o m i n g o f t h e i n s t i t u t i o n i n v e s t o r s a n dp o p u l a t i o n

12、o f v a l u e i n v e s t m e n t a n d S O o n ．W i t h t h e d e v e l o p m e n t o fC h i n e s es e c u r i t i e sm a r k e t ，C o n v e r t i b l eB o n d sw i l l b e m o r ea c c e p t e db y i n v e s t o r s ．