BOT項目融資的特許經(jīng)營問題研究.pdf

1、BOT作為一種新興的項目融資方式,目前正以其獨特的魅力在越來越多國家的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮作用.其中發(fā)達(dá)國家和地區(qū)與發(fā)展中國家的BOT實踐存在很大區(qū)別.中國早在上個世紀(jì)八十年代就已引入BOT方式,并將其看作是解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展"瓶頸"問題的一項有效途徑.特許經(jīng)營是BOT項目融資的一大特色.特許經(jīng)營的實施離不開兩個必備條件:特許經(jīng)營權(quán)與特許經(jīng)營期.政府將特許經(jīng)營權(quán)授予私營機(jī)構(gòu)為投資BOT項目而專設(shè)的項目公司,項目公司得到特許經(jīng)營權(quán)的同時亦得到政府的

2、承諾與保護(hù).特許經(jīng)營權(quán)可看作是一定期限內(nèi)項目公司擁有的一項無形資產(chǎn),且此資產(chǎn)的價值是由它能給它的擁有者帶來的投資利益所決定的.特許經(jīng)營權(quán)的有效期限即構(gòu)成了特許經(jīng)營期.特許經(jīng)營期的確定常常是BOT項目談判桌上被爭論得最激烈的問題之一.對政府來說,特許期過長意味著公共基礎(chǔ)設(shè)施的主權(quán)風(fēng)險.而對私營機(jī)構(gòu)來說,特許期過短則不利于其獲利目標(biāo)的實現(xiàn).該文提出了兩種特許期的測算方法,投資回收期加合理盈利期法與合宜的投資收益率法.兩種方法中都存在一個待政