基于風(fēng)險(xiǎn)決策的公路BOT項(xiàng)目特許期研究.pdf

1、我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相對(duì)不足己經(jīng)成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求量非常大，只靠政府投入資金越來越無(wú)法滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“資金”與“效率”兩大需求，采用BOT模式能有效緩解這個(gè)問題。特許期是BOT項(xiàng)目特許權(quán)協(xié)議中最關(guān)鍵的內(nèi)容之一，是否能合理確定特許期是保證投資者和政府雙方權(quán)益的關(guān)鍵，同時(shí)也會(huì)對(duì)整個(gè)公路BOT項(xiàng)目的成功與否以及運(yùn)營(yíng)的好壞產(chǎn)生重要影響。而BOT項(xiàng)目由于資金需求量大，建設(shè)周期長(zhǎng)，涉及的參與方關(guān)系復(fù)雜，因此包含了大量的

2、不確定性因素。而現(xiàn)階段我國(guó)公路BOT項(xiàng)目特許期的決策普遍基于傳統(tǒng)現(xiàn)金流量方法進(jìn)行，將各年現(xiàn)金流量值看作為一確定值，未考慮公路BOT項(xiàng)目的不確定性因素對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響，由此帶來特許期決策的失衡，損害了政府或者投資方的利益，無(wú)法使項(xiàng)目效用達(dá)到最大化?；诖?，本文充分考慮BOT項(xiàng)目投資的不確定性，從現(xiàn)金流量角度建立特許期的風(fēng)險(xiǎn)決策模型，對(duì)公路BOT項(xiàng)目特許期進(jìn)行研究。 本文是站在投資者的角度上分析研究特許期風(fēng)險(xiǎn)決策問題。首先結(jié)合B

3、OT模式的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)理論知識(shí)，研究了公路BOT項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，建立了公路BOT項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)因素集，并分析了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)特許期的影響。然后研究了現(xiàn)有特許期決策方法的基本思想及不足，建立了特許期的風(fēng)險(xiǎn)決策模型，并對(duì)模型中的參數(shù)做了相應(yīng)的研究。最后根據(jù)公路BOT模式的特點(diǎn)，建立了具體的公路BOT項(xiàng)目的特許期風(fēng)險(xiǎn)決策模型，并采用蒙特卡羅模擬的方法得到項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)影響下特許期的波動(dòng)范圍及概率分布曲線，結(jié)合該曲線投資者可進(jìn)行特許期風(fēng)險(xiǎn)決策分