基于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的BOT項(xiàng)目特許定價(jià)模型研究.pdf

1、BOT這種項(xiàng)目融資和建設(shè)模式,在我國(guó)有廣闊的應(yīng)用空間.BOT特許產(chǎn)品能否合理定價(jià)是確保項(xiàng)目成功的關(guān)鍵.目前對(duì)特許產(chǎn)品定價(jià)的研究尚不成熟,多以產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)成本為基礎(chǔ)進(jìn)行定價(jià),未考慮特許權(quán)轉(zhuǎn)讓中存在的如政府需要顧慮給予項(xiàng)目承辦者適當(dāng)回報(bào),或者是在某地急需電力、供水等基礎(chǔ)設(shè)施的情況下,盲目招商盲目承諾給投資商過高的投資回報(bào),致使政府背上沉重的包袱.另外BOT項(xiàng)目參與主體多,項(xiàng)目產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由參與各方分擔(dān)等諸多因素的影響,使得結(jié)果產(chǎn)生較大偏差,這

2、是導(dǎo)致我國(guó)BOT項(xiàng)目運(yùn)作失敗率高的一個(gè)重要原因.基于以上問題,本文采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合、定性研究和定量研究相結(jié)合的方法,主要完成以下工作.首先本文在詳細(xì)論述BOT項(xiàng)目利益相關(guān)者中的政府和投資方二者的利益、風(fēng)險(xiǎn)后提出政府集團(tuán)、投資方集團(tuán)、第三方集團(tuán)三足鼎立的利益相關(guān)者間關(guān)系.在借鑒了前人對(duì)BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不同方法分類的基礎(chǔ)上,將BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分為可量化風(fēng)險(xiǎn)和不可量化風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)可量化風(fēng)險(xiǎn)如何影響項(xiàng)目收益、價(jià)格詳細(xì)論述.在評(píng)述了三種不同

3、的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則的基礎(chǔ)上論述BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)如何在政府集團(tuán)與投資方集團(tuán)間分擔(dān).通過上述基礎(chǔ)研究,本文建立了基于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的BOT項(xiàng)目特許產(chǎn)品定價(jià)模型.在模型的建立過程中還探索出一套可量化風(fēng)險(xiǎn)的定量計(jì)算方法.此模型的創(chuàng)新點(diǎn)在于,它充分考慮了需求風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益率的影響以至于對(duì)價(jià)格的影響.就理論意義而言,本課題的研究成果可以作為一種新的計(jì)算方法,對(duì)BOT項(xiàng)目的產(chǎn)品價(jià)格確定具有參考價(jià)值.就應(yīng)用價(jià)值而言,近兩年