基于價值管理的企業(yè)購并研究.pdf

1、企業(yè)購并在西方已經(jīng)經(jīng)歷了五次浪潮，早已是市場經(jīng)濟的一種普遍現(xiàn)象。它促進了財富的集中，企業(yè)組織結構的變遷，并有力地推動了產(chǎn)業(yè)結構的升級。邁入21世紀后，全球經(jīng)濟一體化趨勢越來越明顯，而購并正以前所未有的力度影響著整個全球經(jīng)濟。WTO的加入、國有股減持序幕的拉開，使我們有足夠的理由認為中國目前正處在企業(yè)價值購并大潮的前夜。在這樣一個挑戰(zhàn)與機遇并存的時刻，靜下心來回顧一下西方國家在歷次購并浪潮中積累的經(jīng)驗與教訓，作一些結合中國實際的探索，無疑

2、有著重大的理論與現(xiàn)實意義。 本文綜合運用購并、戰(zhàn)略、價值評估、投資學等多種理論，從外部環(huán)境、購并當事方、績效評價等多個角度對企業(yè)的購并行為進行了全方位的分析，突破既有研究成果的單一性，最終把企業(yè)購并納入了企業(yè)價值管理的框架。 第一部分“價值創(chuàng)造視野下的美國企業(yè)購并及啟示”回顧了美國企業(yè)購并的演進歷程給我們留下的經(jīng)驗與教訓，再次強調了股東價值最大化這一購并應有動機，并對購并創(chuàng)造企業(yè)價值的途徑作了歸納與總結。 第二部

3、分“基于價值的管理及在此框架下的企業(yè)購并”由企業(yè)價值概念的不同論述入手，明確了企業(yè)價值管理者應有的價值觀，并在價值思維的指引下把企業(yè)購并納入了企業(yè)價值管理的框架。 第三部分“購并中評估企業(yè)價值的常用方法”首先介紹了企業(yè)購并中的三種常用價值評估方法，比較了它們不同的特點和應用范圍，最后提出了要在企業(yè)購并中運用它們所必須作的相應調整。 第四部分“如何開展基于價值管理的企業(yè)購并”則在建立規(guī)范的購并交易流程的基礎上介紹了我們按照