管理層收購的理論分析及操作實務.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文管理層收購的理論分析及操作實務姓名：張瑜申請學位級別：碩士專業(yè)：工商管理碩士（MBA）指導教師：羅珉20011101墮墮型絲奎蘭二壟壟壟絲墮堡三塑笪望堡主!些!!蘭垡嬰窒生出來的“聰明小子”(TheWiseKids)漸漸把持了美國公司的管理大權。他們熱衷于表達個人統(tǒng)治欲望，享受權力支配的感覺，在陌生領域里大量收購企業(yè)，建立一個個龐雜的經濟帝國。這種缺乏所有權制約的管理權擴張，最終給股東帶來了災難。有鑒于此，近二三

2、十年來，美國和英國廣泛體驗了管理者收購和職工持股的新型體制。使管理權和所有權形成聯(lián)盟，建立互相制約的機制。管理層收購作為一種制度創(chuàng)新，對于企業(yè)實現(xiàn)有效整合、降低代理成本、改善經營管理以及社會資源的優(yōu)化配置都有著重大意義。第二章主要從理論角度，對管理層收購的經濟學分析進行了探討。本文從管理層收購與決策體制、企業(yè)家激勵、交易戰(zhàn)略等幾方面進行分析，說明了它能有效降低代理成本，提高決策效率；管理層收購對企業(yè)家有著極大的激勵作用，卻并未降低約束效

3、果；同時，站在交易戰(zhàn)略角度看，管理層(經理層)收購本質上也是公司轉變機制的交易戰(zhàn)略：一方面為提高企業(yè)生產效率改變股東結構和權力結構，提供合乎企業(yè)發(fā)展的產權結構；另一方面通過經濟手段整合公司內外資源，淘汰低效的管理方式和管理者。另外，本文對管理層收購的國內市場前景進行了著重分析。有專家指出，我國擁有廉價的企業(yè)家和昂貴的企業(yè)制度。公司組織內控制權配置結構不合理，導致管理低效，資產質量不良，核心競爭能力不強，企業(yè)發(fā)展舉步維艱，因此我們必須對我

4、國公司進行“內科手術”，否則面對日益強化的買方市場，面對加入WTO后即將到來的挑戰(zhàn)，我們將無力生存，更談不上發(fā)展。管理層收購作為一種公司控制權重新整合的工具，作為實現(xiàn)經理人職能轉變的路徑，在公司再造過程中有其相當?shù)氖袌龌A，在我國具有廣闊的市場前景。無論是國有企業(yè)、上市公司，還是集體企業(yè)，乃至民營企業(yè)，都有進行管理層收購的必要性。當然，中國管理層收購的發(fā)展還面臨著一些問題，在實踐中還有許多困難和障礙。但是，隨著中國經濟改革的深化，中國市