論中國證券市場股權(quán)分置體制的改革.pdf

1、中國證券市場自從1990年設(shè)立以來，為上市公司和中國經(jīng)濟發(fā)展提供了巨大的資金支持。但與經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家的股票市場相比，我國的股票市場在股權(quán)結(jié)構(gòu)上具有鮮明的特色，即國家股和法人股高度集中并且不可流通，可流通的社會公眾股只占總股本的很小比重。這種股權(quán)分置體制使得中國的證券市場投機盛行，融資功能也被異化為企業(yè)“圈錢”，不能實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。 股權(quán)分置，指我國上市公司股份被分為流通股東和非流通股東兩大類，前者可以上市流通，而后者不可以上市

2、流通。股權(quán)分置體制已經(jīng)嚴(yán)重阻礙了中國資本市場的發(fā)展，必須實行改革。股權(quán)分置體制改革可以變現(xiàn)資金，充實社會保障基金；協(xié)調(diào)和推進(jìn)國有企業(yè)改革；完善企業(yè)家股權(quán)激勵機制，從而建立有效的證券市場。改革中，必然涉及到流通股東、非流通股東、上市公司管理層等多方面的利益關(guān)系。改革其實也就是一個各方利益重新調(diào)整的過程。以合理的市場化原則是解決各方利益矛盾的一個可行的途徑。改革中，廣大中小流通股東屬于改革的弱勢群體，中國證監(jiān)會作為中國證券市場的主管結(jié)構(gòu)，在