我國證券市場與宏觀經(jīng)濟(jì)間的協(xié)整分析.pdf

1、證券市場與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系長期以來就是現(xiàn)代金融領(lǐng)域的熱點話題，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，證券市場是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。一個國家證券市場的成長，特別是在發(fā)展中國家的新興股市，都要經(jīng)歷股市的低迷初級階段，市場低迷后的調(diào)整階段，以及改善市場的成熟階段。我國的股票市場仍屬于很不成熟的發(fā)展階段，受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控影響也越來越大，盡管已有很多國內(nèi)學(xué)者對宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場的關(guān)系進(jìn)行了很多理論研究和實證分析，但大都是考察單個經(jīng)濟(jì)變量與證券市場的關(guān)系，

2、因此本文研究的主要目的是中國證券市場與整個宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系加以系統(tǒng)分析。
　　本文選取宏觀經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值、出口總額、全國消費價格指數(shù)（CPI）、廣義貨幣（M2）、人民幣對美元的比率（AVE）、投資完成額（INV）為解釋變量，上證綜合指數(shù)為研究對象，采用2006～2010年3月間的月度數(shù)據(jù)，利用協(xié)整分析對金融危機(jī)以來我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了實證分析。本文針對國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù)序列中存在的季節(jié)效應(yīng)這一問題，首先基于X-11模型對GD