保險(xiǎn)公司治理對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究——以中資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為例.pdf

1、保險(xiǎn)公司是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中以“經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”為主要功能的特殊企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力的水平與合理性，直接關(guān)系保險(xiǎn)公司的企業(yè)績(jī)效。在現(xiàn)代公司治理框架下，公司治理結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)行為，影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好與管理效率，并最終體現(xiàn)在企業(yè)績(jī)效指標(biāo)上。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、產(chǎn)品性質(zhì)、資本結(jié)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)制的特殊性，決定了保險(xiǎn)公司治理對(duì)于企業(yè)績(jī)效影響具有特別的作用機(jī)制和影響程度。本文主要研究我國(guó)特殊的保險(xiǎn)公司治理影響因素下的企業(yè)績(jī)效差異情況，以期對(duì)完善我國(guó)保險(xiǎn)公司治理提出建議。

2、
　　 國(guó)內(nèi)針對(duì)保險(xiǎn)公司治理與績(jī)效的研究，相對(duì)于一直是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域研究熱點(diǎn)的一般公司治理研究，僅是“滄海之一粟”，研究文獻(xiàn)不但較少且不深入、無(wú)完善的理論分析框架，理論上的研究在很大程度上落后于保險(xiǎn)公司治理的實(shí)踐。保險(xiǎn)在中國(guó)作為“舶來(lái)品”，經(jīng)歷了國(guó)外輸入、民族保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)立與發(fā)展、虛假繁榮、接管、停業(yè)、恢復(fù)和市場(chǎng)化等發(fā)展階段，發(fā)展路徑具有外生性、跳躍性和強(qiáng)制性的特點(diǎn)。自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)以來(lái)，尤其是中國(guó)加入WTO后，保險(xiǎn)業(yè)作為

3、率先開放的金融領(lǐng)域，取得了巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)成就。在繼續(xù)推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革進(jìn)程和保險(xiǎn)市場(chǎng)加速開放的背景下，完善保險(xiǎn)公司治理成為提高我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，確保其健康持續(xù)發(fā)展的迫切要求。
　　 本文從金融機(jī)構(gòu)由公司治理的“治理者”到“被治理者”的角色轉(zhuǎn)變出發(fā)，綜合運(yùn)用了公司治理理論和金融中介理論，系統(tǒng)分析了保險(xiǎn)公司作為金融中介在公司治理上的特殊性，包括加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范、控制償付能力、體現(xiàn)保單持有人利益、協(xié)調(diào)政府監(jiān)管與市場(chǎng)機(jī)制間的關(guān)系等，

4、體現(xiàn)了利益相關(guān)者共同治理的要求，構(gòu)建了保險(xiǎn)公司治理的理論分析框架。同時(shí)，在充分考慮國(guó)際保險(xiǎn)公司治理規(guī)范的借鑒和保險(xiǎn)公司治理模式比較的啟示的前提下，結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)公司治理的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，提出了適合我國(guó)保險(xiǎn)公司發(fā)展的理想治理模式，即以外部人模式為主，內(nèi)部人模式為輔；以董事會(huì)為核心，監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督職能為補(bǔ)充，維護(hù)利益相關(guān)者的利益。
　　 在理論分析的基礎(chǔ)上，本文梳理了我國(guó)保險(xiǎn)公司治理由“行政型治理”到“經(jīng)濟(jì)型治理”的轉(zhuǎn)變，統(tǒng)計(jì)分析了2009

5、年中資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司治理和績(jī)效現(xiàn)狀，并構(gòu)建了保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系。按照保險(xiǎn)公司治理的特點(diǎn)和利益相關(guān)者共同治理的要求，以中資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司2009年的公司治理數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用逐步回歸法進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果顯示：國(guó)有股比例對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著的積極影響，意味著在當(dāng)前形勢(shì)下，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展還需要政府在諸如資金、政策等方面的大力支持；但股權(quán)的過(guò)度集中對(duì)企業(yè)績(jī)效造成了顯著的負(fù)面影響；外資股股東未對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效的提升產(chǎn)生正面影響；在董事會(huì)結(jié)構(gòu)方面，

6、董事會(huì)規(guī)模對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著的負(fù)面影響；獨(dú)立董事的獨(dú)立性令人質(zhì)疑，對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)面影響；女性董事憑借謹(jǐn)慎的行事風(fēng)格、過(guò)硬的專業(yè)背景對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的正面影響；董事會(huì)的二元領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明當(dāng)董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兩職分任更有利于董事會(huì)工作的開展和對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督；董事會(huì)專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置對(duì)企業(yè)績(jī)效并無(wú)顯著的影響，進(jìn)一步說(shuō)明董事會(huì)建設(shè)尚處于“合規(guī)”階段，未充分發(fā)揮應(yīng)有的職能作用；高管激勵(lì)機(jī)制對(duì)企業(yè)績(jī)效具有負(fù)面影

7、響，但并不顯著；信息披露透明度對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效具有正面影響，說(shuō)明高質(zhì)量的信息披露有助于保險(xiǎn)公司的利益相關(guān)者了解公司發(fā)展的信息，從而降低信息不對(duì)稱程度，有利于提高公司治理水平、降低資本成本，最終提高企業(yè)績(jī)效。
　　 最后，本文從七個(gè)方面提出了完善保險(xiǎn)公司治理、提高企業(yè)績(jī)效的政策建議：通過(guò)引入民營(yíng)資本和境外戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、建設(shè)具有管理能力的董事會(huì)、實(shí)行與遠(yuǎn)期盈利能力或未來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)聯(lián)的高管激勵(lì)約束機(jī)制、建立獨(dú)立監(jiān)事制度以強(qiáng)化