期股與期權(quán)

1、期股與期期股與期權(quán)1、期股是企業(yè)所有者向經(jīng)營(yíng)者提供激勵(lì)的一種報(bào)酬制度，其實(shí)行的前提條件是公司制企業(yè)里的經(jīng)營(yíng)者必須購(gòu)買本企業(yè)的相應(yīng)股份。具體體現(xiàn)在企業(yè)中，就是企業(yè)貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，經(jīng)營(yíng)者對(duì)其有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)。其中所有權(quán)是虛的，只有把購(gòu)買期股的貸款還清后才能實(shí)際擁有；表決權(quán)和分紅權(quán)是實(shí)的，但是分得的紅利不能拿走，需要用來(lái)償還期股。要想把期股變實(shí)，前提條件必須是把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，有可供分配的紅利。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，不僅期股不能變

2、實(shí)，本身的投入都可能虧掉。2、期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開(kāi)進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買期權(quán)的一方稱作買方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。3、期股期權(quán)的形成及獲得方式。企業(yè)在改制中，由出資者通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給經(jīng)營(yíng)者持股權(quán)的

3、方式形成期股(權(quán))；公司制企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)增資擴(kuò)股及其他股份轉(zhuǎn)讓的方式形成期股(權(quán))，即在一定的期限內(nèi)，經(jīng)營(yíng)者用現(xiàn)金或用賒賬、貼息、低息貸款方式以約定價(jià)格購(gòu)買的股份；經(jīng)營(yíng)者崗位股份(即干股)；經(jīng)營(yíng)者獲得特別獎(jiǎng)勵(lì)的股份。具體方式還可以為：向管理人員獎(jiǎng)勵(lì)“績(jī)效股”；將管理人員，特別是經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)才能折價(jià)入股；以約定的價(jià)格允許管理人員在一定時(shí)期后買入一定數(shù)量股票。4、期股期權(quán)紅利兌現(xiàn)和期股期權(quán)變現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)者所獲年度紅利，一部分兌現(xiàn)，一部分歸還

4、賒賬、貼息和貸款，還可以留一部分待企業(yè)增資擴(kuò)股時(shí)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)者投認(rèn)為無(wú)利可圖時(shí)也可以放棄，公司不得強(qiáng)迫他購(gòu)買。期股卻帶有一種義務(wù)性，只要經(jīng)營(yíng)者選擇了它，不管股份是漲還是跌，都得購(gòu)買。2、兩者獲得產(chǎn)權(quán)收益的時(shí)間不同。實(shí)施股票期權(quán)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者在行權(quán)日之前不能買賣股份，因此不能獲得收益。在期股制中，根據(jù)協(xié)議，允許經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)用各種方式分期付款，最終獲得本公司一定數(shù)量的股份，在獲得股份之前可現(xiàn)行取得所購(gòu)股份分紅權(quán)等部分權(quán)益。3、兩者獲得收益的方式不

5、同。經(jīng)營(yíng)者在獲得股票期權(quán)時(shí)，他實(shí)際上獲得的是在約定的期限內(nèi)，以預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本公司股份的權(quán)利。而在期股制下，經(jīng)營(yíng)者獲得的不是權(quán)利，而是公司的股份，購(gòu)股款項(xiàng)主要來(lái)自期股的分紅所得實(shí)股分紅所得和現(xiàn)金付款。4、兩者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同。期權(quán)激勵(lì)中，當(dāng)股份貶值時(shí)經(jīng)營(yíng)者可以放棄行權(quán)，損失的只是一小部分為購(gòu)買股份而付的定金，從而避免了承擔(dān)股份貶值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。期股激勵(lì)預(yù)先就購(gòu)買了股份，當(dāng)股份貶值時(shí)經(jīng)營(yíng)者需要承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，經(jīng)營(yíng)者持有期

6、股時(shí)實(shí)際上是承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)的。5、期權(quán)和期股對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)效果不同。在期權(quán)激勵(lì)方式中，經(jīng)營(yíng)者只承擔(dān)很小的風(fēng)險(xiǎn)，因此期權(quán)數(shù)量設(shè)計(jì)中不受風(fēng)險(xiǎn)承受能力的限制。通過(guò)增加期權(quán)的數(shù)量，可以產(chǎn)生很大的杠桿激勵(lì)作用。這種激勵(lì)方式，一方面將鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者“創(chuàng)新和冒險(xiǎn)”，另一方面也有可能使經(jīng)營(yíng)者過(guò)渡冒險(xiǎn)。期股激勵(lì)的基本特征是“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，即經(jīng)營(yíng)者在獲得股權(quán)增值收益的同時(shí)，也承擔(dān)了股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，這種激勵(lì)方式將引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者努力工作，并以較為穩(wěn)健的方式管