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文檔簡介
1、市盈率作為股價與當(dāng)前收益的比值,是一個反映風(fēng)險與收益的綜合指標(biāo)。由于市盈率的簡單、直觀、便于比較等特點,一直是投資者進(jìn)行價值判斷、風(fēng)險評估、收益預(yù)期的重要參考依據(jù)。一般認(rèn)為,市盈率較低的股票投資價值較高,這意味著其價值被低估。然而,在現(xiàn)實的股票市場上,具有高市盈率的公司往往能獲得更高的收益,出現(xiàn)“高市盈率一高股價”的現(xiàn)象。如何去理解市盈率指標(biāo)的經(jīng)濟內(nèi)涵及其傳遞出的成長性含義,這對界定市盈率指標(biāo)在投資決策分析中的有效性具有重要的意義。
2、r> 本文以市場的有效性為背景,基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型,從行業(yè)生命周期和公司成長性角度展開對市盈率的研究。首先構(gòu)建市盈率的理論模型,從成長機會、股利增長、剩余收益三個角度對市盈率的經(jīng)濟內(nèi)涵進(jìn)行闡釋并說明市盈率是如何傳遞出公司的成長性信息;然后基于理論模型和現(xiàn)實經(jīng)驗,從宏觀和微觀角度分析對市盈率產(chǎn)生影響的因素;最后從投資者角度延展市盈率的經(jīng)濟內(nèi)涵并對市盈率在投資分析中的具體運用進(jìn)行闡釋。本文認(rèn)為在市場有效的前提下,市盈率反映了本期獲利
3、能力與未來獲利能力之間的差別,能傳遞出公司的成長性和收益性信息,是公司發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營現(xiàn)狀的綜合反映。
本文在理論分析的基礎(chǔ)上,對我國A股市場上市盈率進(jìn)行了研究。發(fā)現(xiàn)我國A股市場市盈率整體水平偏高,雖然行業(yè)市盈率能反映出該行業(yè)公司的發(fā)展?jié)摿?,但在我國股票市場價值投資理念缺失的背景下,市盈率指標(biāo)在反映公司發(fā)展?jié)摿瞳@利能力方面具有局限性;目前市盈率指標(biāo)只能作為投資決策分析的一個參考。只有通過完善股票市場的監(jiān)管機制、建立公平有效
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