管理層權(quán)力與上市公司薪酬業(yè)績(jī)敏感性的實(shí)證研究——來(lái)自國(guó)有上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)追根溯源就是人才的競(jìng)爭(zhēng)，而優(yōu)秀的高級(jí)管理人員則成為企業(yè)稀缺的資源。作為一種重要的人力資本，高管薪酬一直以來(lái)受到世界各國(guó)學(xué)者的廣泛關(guān)注，特別是近年來(lái)，高管薪酬上漲勢(shì)頭迅猛，越來(lái)越引起人們對(duì)其的關(guān)注和探討。本文在委托代理理論和最優(yōu)契約理論的前提下，基于我國(guó)制度背景的分析，從管理層權(quán)力視角分析會(huì)計(jì)績(jī)效，并檢驗(yàn)高管薪酬與公司績(jī)效之間的關(guān)系，以期為我國(guó)國(guó)有控股上市公司高管激勵(lì)機(jī)制的完善提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　本文在

2、充分回顧國(guó)內(nèi)外高管薪酬與公司業(yè)績(jī)相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)委托代理理論、最優(yōu)契約理論和管理層權(quán)力理論進(jìn)行梳理，立足于我國(guó)高級(jí)管理人員薪酬激勵(lì)制度和相關(guān)法規(guī)以及選拔機(jī)制等制度背景，提出研究假設(shè)。以2007～2010年2494個(gè)國(guó)有控股上市公司為研究樣本，首先對(duì)研究樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，pearson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，然后建立回歸方程進(jìn)行回歸分析，得出高管薪酬與公司業(yè)績(jī)之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但薪酬業(yè)績(jī)敏感度較低，這表明在我國(guó)高管薪酬激勵(lì)機(jī)制方面，最優(yōu)

3、契約理論在一定程度上有效，公司業(yè)績(jī)對(duì)高管薪酬的解釋力度不強(qiáng)。另外，在考慮管理層權(quán)力的影響下，發(fā)現(xiàn)高管薪酬與公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)不相關(guān)，在我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，最優(yōu)契約理論與管理層權(quán)力理論具有共存的土壤?；诖?，本文利用回歸模型將公司業(yè)績(jī)分解為只由經(jīng)濟(jì)因素影響的正常業(yè)績(jī)和費(fèi)非正常業(yè)績(jī)兩部分，并檢驗(yàn)了高管薪酬與分解后的公司業(yè)績(jī)之間的敏感性，得出高管薪酬與公司非正常業(yè)績(jī)存在顯著正相關(guān)關(guān)系，反而，高管薪酬與公司的正常業(yè)績(jī)之間相關(guān)性明顯減弱。
　

4、　利用回歸模型檢驗(yàn)高管薪酬與公司業(yè)績(jī)之間的敏感性，并深度探討二者的作用機(jī)理，發(fā)現(xiàn)在管理層權(quán)力的影響下，只有經(jīng)濟(jì)因素影響的正常業(yè)績(jī)?cè)黾樱⒉皇歉吖苄匠暝黾拥闹饕?，高管?huì)利用其它途徑增加自己的薪酬，如利用權(quán)力來(lái)自定薪酬，或者利用權(quán)力操縱公司業(yè)績(jī)，形成非正常業(yè)績(jī)的一部分，同樣能夠達(dá)到提高自身薪酬的目的。反之，高管薪酬增加并不一定起到提高公司業(yè)績(jī)的作用。應(yīng)該完善薪酬結(jié)構(gòu)，注重總量與質(zhì)量、價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增值的有機(jī)統(tǒng)一，積極正確的引導(dǎo)薪酬契約，