我國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化的比較分析.pdf

1、金融業(yè)既是一個(gè)特殊的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，又是一個(gè)準(zhǔn)公共行業(yè)，一旦發(fā)生金融動(dòng)蕩或金融危機(jī)，將會(huì)危及到國(guó)家主權(quán)和經(jīng)濟(jì)的安全，威脅到普通人群的正常生活，其帶來(lái)的危害和影響是極其深遠(yuǎn)的。證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，劇烈的波動(dòng)性和巨大的交易量使之當(dāng)之無(wú)愧的成為金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主體。在我國(guó)成功的加入WTO以后，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)即將面臨全球金融一體化的挑戰(zhàn)，而各種衍生金融產(chǎn)品，如股指期貨的推出也已經(jīng)列入了我國(guó)金融改革的日程表，如何對(duì)證券風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的計(jì)量和

2、管理，將成為今后金融各方面關(guān)注的重要課題。 本文意在討論現(xiàn)代主流風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型VaR對(duì)中國(guó)股市的擬合度，并確認(rèn)最優(yōu)測(cè)量模型。本文按如下層次展開(kāi)論述和分析并得出結(jié)論。 首先提出了本文的研究目的，闡述論題背景以及論題框架。 接著對(duì)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)量化模型VaR的基本情況做了介紹，對(duì)主要模型的特點(diǎn)和優(yōu)劣做出評(píng)價(jià)；同時(shí)，作為檢驗(yàn)金融時(shí)間序列的一般步驟，對(duì)我國(guó)股市的主要指數(shù)進(jìn)行了常規(guī)的正態(tài)性檢驗(yàn)和異方差檢驗(yàn)；對(duì)簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法，EWM

3、A法，GARCH法和歷史模擬法計(jì)算VaR值的計(jì)算過(guò)程進(jìn)行了仔細(xì)的描述。 然后論文以上證綜合指數(shù)為代表，通過(guò)事后檢驗(yàn)對(duì)各模型進(jìn)行實(shí)證分析，比較了各模型的預(yù)測(cè)優(yōu)度。 最后，論文通過(guò)上述分析得出了結(jié)論，可以概括為： 實(shí)證結(jié)果表明在大部分情況下GARCH模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)值的預(yù)測(cè)優(yōu)度要優(yōu)于其它模型；上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)的VaR測(cè)度的擬和優(yōu)度要好于上證180指數(shù)和深證成份指數(shù)；上證綜合指數(shù)GARCH(2，2)；上證180指數(shù)