我國股票市場風(fēng)險量化的比較分析.pdf

1、金融業(yè)既是一個特殊的高風(fēng)險行業(yè)，又是一個準(zhǔn)公共行業(yè)，一旦發(fā)生金融動蕩或金融危機，將會危及到國家主權(quán)和經(jīng)濟的安全，威脅到普通人群的正常生活，其帶來的危害和影響是極其深遠的。證券市場作為金融市場的重要組成部分，劇烈的波動性和巨大的交易量使之當(dāng)之無愧的成為金融風(fēng)險管理的主體。在我國成功的加入WTO以后，國內(nèi)金融機構(gòu)即將面臨全球金融一體化的挑戰(zhàn)，而各種衍生金融產(chǎn)品，如股指期貨的推出也已經(jīng)列入了我國金融改革的日程表，如何對證券風(fēng)險進行有效的計量和

2、管理，將成為今后金融各方面關(guān)注的重要課題。 本文意在討論現(xiàn)代主流風(fēng)險測量模型VaR對中國股市的擬合度，并確認最優(yōu)測量模型。本文按如下層次展開論述和分析并得出結(jié)論。 首先提出了本文的研究目的，闡述論題背景以及論題框架。 接著對現(xiàn)代風(fēng)險量化模型VaR的基本情況做了介紹，對主要模型的特點和優(yōu)劣做出評價；同時，作為檢驗金融時間序列的一般步驟，對我國股市的主要指數(shù)進行了常規(guī)的正態(tài)性檢驗和異方差檢驗；對簡單移動平均法，EWM

3、A法，GARCH法和歷史模擬法計算VaR值的計算過程進行了仔細的描述。 然后論文以上證綜合指數(shù)為代表，通過事后檢驗對各模型進行實證分析，比較了各模型的預(yù)測優(yōu)度。 最后，論文通過上述分析得出了結(jié)論，可以概括為： 實證結(jié)果表明在大部分情況下GARCH模型對風(fēng)險值的預(yù)測優(yōu)度要優(yōu)于其它模型；上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)的VaR測度的擬和優(yōu)度要好于上證180指數(shù)和深證成份指數(shù)；上證綜合指數(shù)GARCH(2，2)；上證180指數(shù)