風險投資與盈余管理行為研究——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司的經驗證據.pdf

1、目前,風險投資作為一種新興的投資方式在飛速發(fā)展,越來越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)背后有著風險投資的身影,他們?yōu)槠髽I(yè)的首次公開發(fā)行(IPO)起著推波助瀾的作用。特別是2009年創(chuàng)業(yè)板的開閘打通了我國的風險投資業(yè)的退出渠道,風險投資業(yè)開始實現(xiàn)跨越式發(fā)展。然而多數企業(yè)為了達到成功上市的目的,不惜在IPO過程中通過盈余管理等手段操縱利潤。這一過程中,風險投資到底扮演著怎樣的角色是個值得探究的問題。
　　本文采用了規(guī)范研究和實證研究相結合的方法來分析風險

2、投資背景上市公司對盈余管理行為的影響。首先以信息不對稱理論、不完全契約理論及風險投資的“認證-監(jiān)督”理論為基礎來進行理論分析,然后選取2009年10月30日至2010年的創(chuàng)業(yè)板上市的IPO公司,搜集了2007-2011年的年度財務數據,以IPO為臨界點來系統(tǒng)研究其上市前一年、當年及后一年的盈余管理行為,并區(qū)分出有風投背景與無風投背景的上市公司進行T檢驗和Mann-Whitney U檢驗,再將風投按持股時間細分為長期風投者和短期風投者,采

3、用考慮業(yè)績的修正Jones模型及多元線性回歸模型來對比分析。
　　本文以風險投資視角來探究盈余管理行為,選取我國新興的創(chuàng)業(yè)板的經驗數據,層層檢驗了以下兩個問題:(1)風投背景上市公司在IPO前一年、IPO時及鎖定期一年內的盈余管理程度與無風投背景公司的差異,進而檢驗出風險投資對盈余管理行為是抑制還是助長作用;(2)比較長期風投者和短期風投者這兩類投資主體對其所支持的上市公司的盈余管理行為影響是否有別。研究結果表明,無論是否有風投背