風(fēng)險投資對IPO公司盈余管理的影響研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、新世紀(jì)以來，風(fēng)險投資的作用在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境中被越來越多的人認(rèn)同，對風(fēng)險投資展開研究的學(xué)者也越來越多。2009年，我國推出創(chuàng)業(yè)板市場，這是促進(jìn)風(fēng)險投資在中國進(jìn)入快速發(fā)展階段的極大動力。但是，與發(fā)展風(fēng)險投資的極大熱情相對比的是，風(fēng)險投資行業(yè)由于起步的太晚，發(fā)展還不成熟，在實(shí)際的投資活動中遇到了較多的問題，更多表現(xiàn)出的是力不從心。這與我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相適應(yīng)，風(fēng)險投資要適應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，那么風(fēng)險投資業(yè)必須對自己提出高要求。為了避

2、開上市條件的限制，盡快取得上市資格，達(dá)到成功發(fā)行的目的，在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)IPO前存在著進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象，而過度的盈余管理行為會誤導(dǎo)利益相關(guān)者對公司業(yè)績的理解，使企業(yè)各相關(guān)者的利益受到損害，嚴(yán)重的甚至?xí)?dǎo)致我國的資本市場出現(xiàn)畸形發(fā)展?；诖耍疚脑噲D從風(fēng)險投資的角度出發(fā)，通過研究風(fēng)險投資對我國創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)盈余管理的影響，并進(jìn)一步尋找出風(fēng)險投資各相關(guān)要素對企業(yè)盈余管理的影響程度。
　　本文主要以我國風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板IP

3、O企業(yè)影響為主線，將理論和實(shí)證融合，運(yùn)用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法；在對國內(nèi)外研究文獻(xiàn)和相關(guān)理論回顧分析的基礎(chǔ)之上，選取2011-2014年在我國創(chuàng)業(yè)板上市的256家IPO公司為樣本，運(yùn)用稍作調(diào)整的修正的瓊斯模型計(jì)算出樣本公司IPO前一年的盈余管理程度；對有風(fēng)險投資支持的公司和無風(fēng)險投資支持的公司的盈余管理程度進(jìn)行了描述性分析、變量相關(guān)性檢測、線性回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并進(jìn)一步分析了風(fēng)險投資持股比例、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)數(shù)量、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)聲

4、譽(yù)對創(chuàng)業(yè)板IPO公司盈余管理的影響程度。
　　研究結(jié)果表明，在深交所上市的創(chuàng)業(yè)板公司大多數(shù)在IPO前一年存在著盈余管理行為，而風(fēng)險投資的參與能在一定程度上抑制創(chuàng)業(yè)板IPO公司的盈余管理程度；在對模型回歸分析以后發(fā)現(xiàn)，參與對企業(yè)投資的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)總數(shù)量越大,IPO公司的盈余管理程度就越小，而風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)則對盈余管理的影響程度不深。從所得的研究結(jié)論出發(fā)，結(jié)合規(guī)范風(fēng)險投資行業(yè)和中國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的必要性討論，提出了幾點(diǎn)完善我國資本