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文檔簡介
1、2009年創(chuàng)業(yè)板的推出在一定程度上降低了成長型中小企業(yè)的上市門檻,上市公司的數(shù)量得以迅速增多,這一情況大大降低風險投資機構的退出難度,為風險投資的發(fā)展提供了優(yōu)越的條件。在創(chuàng)業(yè)板市場中,擬上市的企業(yè)為了達到上市要求的條件或者獲得更好的發(fā)行效果,它們會在 IPO過程中通過操控盈余管理來改善盈余的行為已經(jīng)司空見慣。風險投資機構作為第三方中介認證機構,由于其特殊性,從而能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)進行管理和監(jiān)督,這在一定程度上可以抑制被投資企業(yè)盈余管理行為
2、的發(fā)生。但是,由于我國創(chuàng)業(yè)板市場成立不久,且風險投資發(fā)展還沒有達到完善的地步,風險投資機構為了及早取得高額利潤而促進被投資企業(yè)進行盈余管理操作的現(xiàn)象也存在一定的可能性。
本文在研究方法上將規(guī)范研究與實證研究相結合,在系統(tǒng)回顧相關理論和國內(nèi)外研究文獻的基礎上,選擇了345家 IPO公司為樣本,這些公司是2009年10月30日至2012年12月31日期間在我國創(chuàng)業(yè)板成功上市的,接著運用改進的瓊斯模型計算出樣本公司 IPO前一年的盈
3、余管理程度,探討了風險投資機構持股對 IPO公司盈余管理行為的影響,并進一步研究了不同產(chǎn)權性質(zhì)的風險投資機構持股對 IPO公司盈余管理的影響。
本文的研究結果表明,風險投資的參與能夠在一定程度上抑制創(chuàng)業(yè)板上市公司 IPO盈余管理的程度,并且風險投資機構持股比例越高,上市公司的盈余管理程度越低;風險投資參與的創(chuàng)業(yè)板上市公司中,風險投資機構的聲譽越高,其所投資的擬上市公司在 IPO過程中盈余管理的程度越低;同時,國有背景的風險投資
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