董事會穩(wěn)定性與公司業(yè)績-基于中國上市公司的實證研究.pdf

1、公司治理問題一直以來受到學術界和業(yè)界的廣泛關注，特別是與董事會相關的議題更是爭論的焦點。本文主要研究中國上市公司的董事會穩(wěn)定性和公司業(yè)績之間的關系。
　　本文研究了1999年12月31日前上市的262家公司。回歸結果表明，國有企業(yè)和非國有企業(yè)在董事會機制上存在顯著差異。國有企業(yè)的公司業(yè)績和董事會穩(wěn)定性有顯著的正向關系，表明業(yè)績出色的公司的董事會往往更加穩(wěn)定。此外，前10大股東持股比例、獨立董事在董事會席位中的比例和董事長的更換都與

2、董事會穩(wěn)定性有顯著的負向關系。但是對于非國有企業(yè)，并沒有發(fā)現(xiàn)類似的顯著性關系（除了董事會穩(wěn)定性與董事會其他特征之間）。本文還研究了影響公司業(yè)績的因素。結果表明，當期董事會穩(wěn)定性和公司業(yè)績有顯著的正向關系，但前期董事會穩(wěn)定性卻沒有顯著影響。此外，公司的資產負債率和資產規(guī)模的變化率也與公司業(yè)績有顯著的相關關系。
　　本文還引入了資產回報率、董監(jiān)高持股比例、營業(yè)收入增長率等因素，并進行了一系列穩(wěn)定性檢驗。結果表明，之前分析取得的顯著性關