中國(guó)上市公司董事會(huì)權(quán)限對(duì)公司業(yè)績(jī)的影.pdf

1、董事會(huì)是治理結(jié)構(gòu)的中心。提高上市公司治理水平、規(guī)范公司運(yùn)作，核心在于董事會(huì)治理水平的提高、董事會(huì)行為的規(guī)范化。董事會(huì)權(quán)限，即董事會(huì)自主權(quán)，不僅是董事會(huì)行使監(jiān)督職能的依據(jù)，也是股東大會(huì)監(jiān)督董事會(huì)工作的參照標(biāo)準(zhǔn)。權(quán)限過大，董事會(huì)就有可能為所欲為，侵害股東利益；權(quán)限過小，董事會(huì)需要就各類事項(xiàng)頻繁提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，公司的決策效率、對(duì)外界環(huán)境變化的反應(yīng)速度和適應(yīng)能力都將受到影響。
　　 現(xiàn)有研究集中在董事會(huì)規(guī)模、構(gòu)成、兩權(quán)合一等對(duì)績(jī)效的影

2、響，即使涉及權(quán)限也是定性的討論。本文以2001年12月31 日前上市的公司為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)樣本中設(shè)定董事會(huì)權(quán)限的公司，其業(yè)績(jī)指標(biāo)明顯好于未設(shè)定權(quán)限的公司。進(jìn)一步分析董事會(huì)投資權(quán)限對(duì)公司盈利能力的影響，發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司董事會(huì)投資權(quán)限與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，但與盈利能力的變動(dòng)幅度正相關(guān)，即董事會(huì)權(quán)限的擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)加速下滑。
　　 本文的創(chuàng)新點(diǎn)有：一，把董事會(huì)權(quán)限的概念具體化?，F(xiàn)有研究中，董事會(huì)權(quán)限的概念不僅涉及在企業(yè)投融資等方面

3、的資源運(yùn)作權(quán)力，也包括決定管理層的任免、制定管理層激勵(lì)方案、決定企業(yè)利潤(rùn)分配方式等方面。涉及面廣、且可獲取的研究數(shù)據(jù)有限，使量化董事會(huì)權(quán)限變得十分困難，因此現(xiàn)有研究更關(guān)注董事會(huì)的屬性特征而非權(quán)限。針對(duì)這一問題，本文將研究對(duì)象限定為《公司章程》中有明確表述的董事會(huì)權(quán)限；二，在董事會(huì)權(quán)限具體化的基礎(chǔ)上，對(duì)董事會(huì)權(quán)限進(jìn)行量化。限定具體的研究范圍后，就可以用相對(duì)固定的標(biāo)準(zhǔn)量化董事會(huì)權(quán)限，為定量地分析董事會(huì)權(quán)限對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響創(chuàng)造條件。
　

4、　 公司有沒有限制董事會(huì)權(quán)限，可以從一個(gè)側(cè)面反映公司的治理情況。股東大會(huì)授予董事會(huì)一定的權(quán)限，可以激勵(lì)董事會(huì)更好地行使其職能，提高制定決策的效率，加快企業(yè)對(duì)外界環(huán)境變化的反應(yīng)速度。
　　 限定董事會(huì)的權(quán)限范圍則有助于減少由代理問題引起內(nèi)部摩擦，降低公司的治理成本。
　　 我們建議，股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)定董事會(huì)權(quán)限，明確界定其權(quán)力范圍，這樣有利于減少委托代理成本，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。此外本文也為日后對(duì)我國(guó)上市公司董事會(huì)權(quán)限的進(jìn)