中國上市公司董事會治理問題的實證研究.pdf

1、在公司治理結(jié)構(gòu)中,董事會既是資本所有者的代言人,又是公司經(jīng)營管理的決策者.董事會制度的完善與否已經(jīng)成為關(guān)系到上市公司能否健康、持續(xù)發(fā)展的重要因素.該文分別選取在2002年4月30日以前公布年報的1135家深滬A股上市公司為總樣本,對中國上市公司董事會的治理現(xiàn)狀進行了廣泛且較為深入的實證分析,得出主要結(jié)論如下:1.中國上市公司的股權(quán)集中程度較高,主要集中在國家和國有法人股東手上,董事會基本上是第一大股東控制,很難體現(xiàn)中小股東的參與意識.所

2、有權(quán)與控制權(quán)之間的分離較嚴重,其中,國有股股東和社會法人股股東的控制權(quán)膨脹幅度最大,因而,公司中的控制性股東很容易確立對公司的有效控制,形成所謂的"盤踞效應(yīng)",使對中小股東的利益剝奪成為可能.2.中國上市公司的董事會規(guī)模基本合理,規(guī)模大小主要受兩個因素的影響:公司的資產(chǎn)規(guī)模和控股股東股權(quán)比例.3.中國上市公司董事會的獨立性較差.有近30％的董事會成員在公司管理層任職,隨著控股股東股權(quán)比例的增大,董事在上市公司經(jīng)理層擔任職務(wù)的比例緩慢增加

3、;在股東單位兼職董事的比例近一半,而且隨著控股股東股權(quán)比例的增大而稍有增大;外部董事或獨立董事數(shù)量太少.4.董事會激勵機制不夠完善.將近一半的董事不在上市公司領(lǐng)取報酬,董事平均持股量低,缺少期權(quán)等長期激勵性報酬.董事的平均年薪和平均持股量隨著資產(chǎn)規(guī)模的增大而增加,公司的績效越好,董事的激勵力度也越大,對于PT、ST、一般三類上市公司,其對董事的激勵力度依次遞增.5.董事長與總經(jīng)理的合一現(xiàn)象大大降低,從這個角度來說,"內(nèi)部人控制"現(xiàn)象得到