上市公司獨(dú)立董事與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性研究.pdf

1、獨(dú)立董事制度的存在并沒有杜絕會(huì)計(jì)舞弊現(xiàn)象，現(xiàn)實(shí)世界不斷暴露出的公司丑聞，極大地挫傷了投資者的信心。在大部分研究者的視野中，股東與獨(dú)立董事之間的委托代理關(guān)系是不存在的，其間的代理問題也被有意或無意地忽略掉。我們認(rèn)為獨(dú)立董事在本質(zhì)上也是剩余索取者的代理人，其本身首先是代理問題的一部分，只有在其與股東之間的代理問題得到較好解決之后，獨(dú)立董事制度才能有效發(fā)揮作用。本文從委托代理理論角度，運(yùn)用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，對(duì)獨(dú)立董事與公司業(yè)績(jī)的

2、相關(guān)性進(jìn)行考察。 本研究首先介紹了獨(dú)立董事制度的發(fā)展現(xiàn)狀，其次通過對(duì)獨(dú)立董事代理人性質(zhì)的分析，闡明獨(dú)立董事與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性。再次采用面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元回歸技術(shù)，從獨(dú)立董事的比例、時(shí)間精力、職業(yè)背景、激勵(lì)等多個(gè)角度考察獨(dú)立董事與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性，并進(jìn)行進(jìn)一步測(cè)試。通過分析得到以下研究結(jié)論：(1)獨(dú)立董事具有代理人的性質(zhì)，在目前獨(dú)立董事的勝任力和實(shí)現(xiàn)力都不保證的情況下，獨(dú)立董事無助于改善公司業(yè)績(jī)，當(dāng)獨(dú)立董事逐漸成為董事會(huì)中的多數(shù)甚

3、至絕對(duì)多數(shù)時(shí)，獨(dú)立董事比例與公司業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)，凸顯出獨(dú)立董事的代理人特征；而且獨(dú)立董事的薪酬與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)，說明獨(dú)立董事也是經(jīng)濟(jì)人，也需要報(bào)酬的激勵(lì)。(2)獨(dú)立董事應(yīng)具有經(jīng)理人的素質(zhì)，通過對(duì)獨(dú)立董事的時(shí)間精力和職業(yè)背景的考察，發(fā)現(xiàn)具備足夠的時(shí)間精力和經(jīng)營(yíng)才能的獨(dú)立董事有助于公司業(yè)績(jī)的提高。(3)獨(dú)立董事具有信號(hào)傳遞效應(yīng)，獨(dú)立董事持異議的信號(hào)傳遞作用，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐闪瞬涣挤磻?yīng)；獨(dú)立董事的聲譽(yù)有助于公司業(yè)績(jī)的提高。最后基于本文的研究結(jié)論，從