化學(xué)原料行業(yè)農(nóng)化系列報(bào)告之鉀肥篇供需格局優(yōu)化，價(jià)格穩(wěn)中看漲

1、目錄鉀：植物生長(zhǎng)必須營(yíng)養(yǎng)元素..................................................................6海外市場(chǎng)高度集中，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度存疑....................................................7資源分布集中，儲(chǔ)量CR3超50%...................................................

2、.................................................................7產(chǎn)量CR3達(dá)64%，其中超九成出口供給全球市場(chǎng)............................................8供給格局高度集中，BPC瓦解后競(jìng)爭(zhēng)加劇.................................................10老礦逐漸枯竭，新礦投產(chǎn)進(jìn)度存疑.

3、......................................................11國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷優(yōu)化，近半依賴進(jìn)口...........................................................12用肥結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，氮磷鉀比例已近發(fā)達(dá)國(guó)家水平.........................................12資源稅從價(jià)計(jì)征，逆周期效應(yīng)顯著........

4、...............................................13環(huán)保趨嚴(yán)，開(kāi)工率維持高位.............................................................14施行進(jìn)口許可制，進(jìn)口依存度近50%...............................................................................

5、............................15需求預(yù)期3%年增長(zhǎng)，核心增量仍看中國(guó)......................................................16需求預(yù)期保持3%增長(zhǎng)，供需結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化................................................17農(nóng)村勞動(dòng)力缺乏，人均耕地面積減少，提高單位產(chǎn)量迫在眉睫....................

6、............18糧食作物：玉米價(jià)格回暖，帶動(dòng)化肥需求企穩(wěn)回升.........................................19庫(kù)存顯著回落，中國(guó)仍是全球鉀肥市場(chǎng)價(jià)格洼地...........................................23相關(guān)標(biāo)的關(guān)注.....................................................................

7、........24東方鐵塔：在建150萬(wàn)噸產(chǎn)能，未來(lái)高增長(zhǎng)...............................................25鹽湖股份：國(guó)內(nèi)最大鉀肥生產(chǎn)企業(yè).......................................................26藏格控股：鉀肥資源寡頭，盈利能力突出.................................................28

8、風(fēng)險(xiǎn)提示.................................................................................30圖39：公司近年?duì)I收變化及同比.........................................................26圖40：公司近年歸母凈利潤(rùn)變化及同比.........................................

9、..........26圖41：公司近年凈利率及ROE變化........................................................26圖42：公司2018中報(bào)營(yíng)收結(jié)構(gòu)..........................................................27圖43：公司近年?duì)I收結(jié)構(gòu)變化...........................................

10、................27圖44：公司氯化鉀產(chǎn)銷(xiāo)量（萬(wàn)噸）.......................................................27圖45：公司近年?duì)I業(yè)收入變化及同比.....................................................28圖46：公司歸母公司凈利潤(rùn)及同比.........................................

11、..............28圖47：公司近年凈利率及ROE變化........................................................28圖48：公司2018中報(bào)營(yíng)收結(jié)構(gòu)..........................................................29圖49：公司近三年?duì)I收結(jié)構(gòu)變化......................................

12、...................29圖50：公司近三年氯化鉀產(chǎn)銷(xiāo)率.........................................................29圖51：公司近年?duì)I收變化及同比.........................................................30圖52：公司近年歸母凈利潤(rùn)變化及同比.................................