公允價(jià)值信息與股價(jià)相關(guān)性研究.pdf

1、自從進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來(lái)，公允價(jià)值逐漸成為學(xué)術(shù)界討論的熱門話題。而我國(guó)受到國(guó)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的影響，也開(kāi)始在實(shí)務(wù)中逐漸推廣和應(yīng)用公允價(jià)值。但是，隨著公允價(jià)值的逐步應(yīng)用，關(guān)于公允價(jià)值的爭(zhēng)論也逐漸產(chǎn)生。特別是2007年次債危機(jī)后，我國(guó)關(guān)于公允價(jià)值的爭(zhēng)論可謂進(jìn)入了白熱化階段。其爭(zhēng)論主要集中在兩個(gè)方面：一、公允價(jià)值是否具有更高的價(jià)值相關(guān)性；二、公允價(jià)值是否帶來(lái)了“順周期效應(yīng)”。本文主要是針對(duì)第一個(gè)問(wèn)題進(jìn)行研究。
　　 為了較為充分

2、地論證上述問(wèn)題，本文采用了規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方式。在展開(kāi)實(shí)證研究之前，本文首先對(duì)公允價(jià)值的相關(guān)概念進(jìn)行了探討和厘定。
　　 在規(guī)范部分，本文首先比較了FASB、IASB和我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)關(guān)于公允價(jià)值概念界定的特點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)FASB在關(guān)于公允價(jià)值研究的概念上，與IASB和我國(guó)相比，更注重概念的可操作性。相比而言，F(xiàn)ASB更加關(guān)注公允價(jià)值信息的可靠性，而IASB和我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則單純從公允價(jià)值的概念上來(lái)看，更關(guān)注公允價(jià)值的相關(guān)性。

3、
　　 然后，本文探討了公允價(jià)值的應(yīng)用現(xiàn)狀。主要分析了FASB、IASB和我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在應(yīng)用公允價(jià)值時(shí)的一些特點(diǎn)。本文發(fā)現(xiàn)FASB在推廣其公允價(jià)值的過(guò)程中采用了“迂回戰(zhàn)術(shù)”。為了使其理念得到更好的推廣和承認(rèn)，F(xiàn)ASB首先在傳統(tǒng)金融工具領(lǐng)域?qū)蕛r(jià)值信息進(jìn)行披露，然后全力推動(dòng)傳統(tǒng)金融工具采用公允價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。在傳統(tǒng)金融工具領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)其主張后，F(xiàn)ASB開(kāi)始將其理念推廣到衍生金融工具，同樣經(jīng)歷了在表中先披露，后確認(rèn)的這一歷

4、程。而國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)同樣經(jīng)歷了公允價(jià)值信息在表內(nèi)先披露后確認(rèn)的這一過(guò)程。與FASB相比，IASB在非金融工具領(lǐng)域推廣公允價(jià)值的力度更大，也顯得更為激進(jìn)。同時(shí)，F(xiàn)ASB和IASB都是經(jīng)歷了首先在實(shí)務(wù)中推廣其公允價(jià)值理念，然后建立關(guān)于公允價(jià)值的理論框架這一過(guò)程。
　　 而我國(guó)對(duì)于公允價(jià)值的應(yīng)用一波三折。無(wú)論是在關(guān)于公允價(jià)值的理論創(chuàng)建，還是實(shí)務(wù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于FASB和IASB。我國(guó)在新準(zhǔn)則中應(yīng)用公允價(jià)值，很大程度上，就是直接將IAS

5、B關(guān)于公允價(jià)值的相關(guān)規(guī)定和核算方法移植過(guò)來(lái)。這意味著我國(guó)在公允價(jià)值相關(guān)準(zhǔn)則的制定上，還尚未成熟。
　　 在探討了公允價(jià)值的概念和應(yīng)用現(xiàn)狀后，本文介紹了公允價(jià)值價(jià)值相關(guān)性的基本概念。這一章具有承前啟后的作用。其在一定程度上是對(duì)前面內(nèi)容的總結(jié)和深化，在另一方面，它為本文后面的實(shí)證研究做鋪墊。在這一部分，本文首先從信息質(zhì)量的角度對(duì)公允價(jià)值信息的質(zhì)量進(jìn)行了評(píng)述。主要探討了公允價(jià)值信息的相關(guān)性和可靠性問(wèn)題。本文認(rèn)為學(xué)術(shù)界目前所認(rèn)為的觀點(diǎn)“

6、公允價(jià)值具有更高的相關(guān)性和較低的可靠性”是站不住腳的。這里并沒(méi)有誰(shuí)天然更具有更高的相關(guān)性或者可靠性的問(wèn)題，而是在不同的交易下，采用不同的計(jì)量屬性，將會(huì)帶來(lái)不同的相關(guān)性和可靠性。與其說(shuō)選擇計(jì)量屬性，不如說(shuō)，學(xué)術(shù)界更為關(guān)鍵的工作是判斷哪些交易或者事項(xiàng)適合于采用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，而哪些交易或者事項(xiàng)適合于采用歷史成本進(jìn)行計(jì)量。之后，本文對(duì)實(shí)證假設(shè)提出需要引用的一系列概念進(jìn)行了闡述，主要探討了有效資本市場(chǎng)假說(shuō)，F(xiàn)eltham-Ohlson模型，和

7、價(jià)值相關(guān)性。
　　 在本文的實(shí)證部分，本文從三個(gè)方面來(lái)檢驗(yàn)了公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性問(wèn)題。本文首先檢驗(yàn)了以公允價(jià)值計(jì)量的項(xiàng)目，市場(chǎng)是否會(huì)產(chǎn)生反應(yīng)的問(wèn)題；其次，在驗(yàn)證了公允價(jià)值計(jì)價(jià)的項(xiàng)目具有價(jià)值相關(guān)性后，本文試圖檢驗(yàn)計(jì)入資本公積的公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性是否低于計(jì)入當(dāng)期損益的公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性，同時(shí)本文試圖驗(yàn)證市場(chǎng)對(duì)當(dāng)期非公允價(jià)值損益，與公允價(jià)值損益相比，是否具有更高的反應(yīng)系數(shù)。本文的假設(shè)一和假設(shè)二在一定程度上得到了驗(yàn)證，而假設(shè)三沒(méi)有得