基于EVA的創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究.pdf

1、2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在深圳證券交易所正式啟動(dòng)，至今已正式運(yùn)行了近一年半的時(shí)間。這18個(gè)月的時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體運(yùn)行如何、其上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，高市盈率、高估值的市場(chǎng)表現(xiàn)是否與企業(yè)業(yè)績(jī)真正掛鉤，成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，目前為止，針對(duì)于創(chuàng)業(yè)板科技含量高、成長(zhǎng)潛力大、盈利能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大特點(diǎn)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)還鮮有研究。
　　 本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，將EVA指標(biāo)引入到創(chuàng)業(yè)板，采用實(shí)

2、證分析方法，驗(yàn)證EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)的可行性，并比較EVA與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)劣，借此為創(chuàng)業(yè)板上市公司推行EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供相應(yīng)根據(jù)。
　　 本文運(yùn)用實(shí)證研究方法，對(duì)EVA和傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析和回歸分析，主要結(jié)論為：(1)總體上，創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，69％企業(yè)的EVA為正，為股東創(chuàng)造了財(cái)富，而有31％企業(yè)EVA為負(fù)，毀損了股東的部分財(cái)富。從整體發(fā)展趨勢(shì)而言，2010年樣本公司平

3、均EVA值比2009年高出近87.17％，表明我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展?jié)摿薮?，發(fā)展形勢(shì)較為樂(lè)觀。(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)濟(jì)增加值EVA對(duì)市場(chǎng)增加值MVA有著較強(qiáng)的解釋能力，驗(yàn)證了運(yùn)用EVA衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)的可行性。同時(shí)也驗(yàn)證了我國(guó)資本市場(chǎng)有效性有了顯著提高。(3)經(jīng)濟(jì)增加值EVA對(duì)市場(chǎng)增加值MVA的解釋能力優(yōu)于傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。相對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)而言，EVA對(duì)MVA有較強(qiáng)的解釋能力，但仍完全取代傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，應(yīng)將EVA與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)