創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證研究——來自中國的發(fā)現(xiàn).pdf

1、一直以來，中國股民對(duì)中國股票市場(chǎng)的有效性相當(dāng)關(guān)注，股票價(jià)格是否能夠如實(shí)地反應(yīng)上市公司的真實(shí)價(jià)值，股票價(jià)格波動(dòng)受到哪些因素的影響，股價(jià)與公司業(yè)績(jī)有沒有關(guān)系，關(guān)系有多大等問題都在一定程度上影響著股民的投資決策。雖然這些問題都有前人進(jìn)行了研究和分析，并得出了一定的結(jié)論，但中國創(chuàng)業(yè)板剛剛興起，歷時(shí)短暫，故不能武斷地適用前人對(duì)中外股票市場(chǎng)研究已得出的結(jié)論。
　　本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，縮小范圍，僅研究中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)以及其股價(jià)間的關(guān)

2、系。本文選取2010-2011年八個(gè)季度末的股票價(jià)格和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究分析。本文工作包括以下三個(gè)方面:
　　(1)構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。本文選取盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、現(xiàn)金流量能力和成長能力五大類共計(jì)13個(gè)細(xì)分指標(biāo)來構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。
　　(2)對(duì)上述13個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)與股票價(jià)格進(jìn)行相關(guān)性分析，而后對(duì)其逐步回歸。研究可得，反映創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力和成長能力的指標(biāo)與股票價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，

3、且具有一定的解釋力。
　　(3)使用主成分分析法構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市公司的綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)，并對(duì)其與股票價(jià)格進(jìn)行相關(guān)性與回歸分析。研究可得，該綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)在大部分季度與股票價(jià)格有顯著相關(guān)性，且對(duì)股票價(jià)格有一定的解釋力，然而不夠強(qiáng)。
　　通過上述實(shí)證研究，本文得出如下結(jié)論:
　　(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)得到投資者重視，然仍不夠全面。
　　(2)成長能力指標(biāo)與股價(jià)相關(guān)性較顯著，凸顯創(chuàng)業(yè)板特征。
　　(3)投資者過