風(fēng)險投資對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響研究.pdf

1、全球金融危機(jī)過后,各國都在極力探尋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的道路,提高企業(yè)及產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新能力是普遍達(dá)成的共識。而全球風(fēng)險資本市場在經(jīng)歷了五年的恢復(fù)之后重整旗鼓,也進(jìn)入了新一輪快速發(fā)展周期。除了成熟的投資地區(qū)外,包括中國、印度、俄羅斯等新興地區(qū)的風(fēng)險投資市場發(fā)展也快速升溫。在實施創(chuàng)新戰(zhàn)略的形勢下,我國的風(fēng)險投資能否發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的作用是本文研究的重要課題。論文主體部分從風(fēng)險投資對企業(yè)是否進(jìn)行R&D投資、企業(yè)R&D投資的強(qiáng)度和企業(yè)專利產(chǎn)出三方面的

2、影響考察VC是否會對企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動產(chǎn)生影響。同時,引入VC的四種特征指標(biāo),進(jìn)一步考察VC的特征對VC作用的發(fā)揮有著怎樣的影響。
　　 本研究分為五個部分：第一章全面闡釋研究背景、研究意義及研究對象,對論文內(nèi)容進(jìn)行概括介紹；第二章文獻(xiàn)綜述全面梳理風(fēng)險投資、企業(yè)創(chuàng)新及兩者關(guān)系的既有文獻(xiàn),為實證研究奠定理論基礎(chǔ)；第三章和第四章是論文的主體實證部分,在實證部分,作者通過上市公司年報及Wind數(shù)據(jù)庫收集了2006年至2009年間中國滬

3、A、深A(yù)及深中小板1663家上市公司5523個樣本點(diǎn)的867個R&D數(shù)據(jù)、864個專利數(shù)據(jù)及經(jīng)營現(xiàn)金流、銷售收入等相關(guān)控制變量數(shù)據(jù),通過構(gòu)建相應(yīng)的logit模型、OLS模型、Pos模型對理論預(yù)測展開實證分析；第五章總結(jié)研究結(jié)論并探討未來研究方向。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資在支持企業(yè)研發(fā)決策、加大企業(yè)研發(fā)投入、專利產(chǎn)出三環(huán)節(jié)中都有著正向推動作用。通過對風(fēng)險投資特征的細(xì)分研究,還發(fā)現(xiàn)在企業(yè)研發(fā)決策環(huán)節(jié),風(fēng)險投資的所有權(quán)、控制權(quán)、結(jié)

4、構(gòu)特征及經(jīng)驗特征,并沒有對VC的研發(fā)決策產(chǎn)生顯著差異性影響；在加大研發(fā)投入方面,高所有權(quán)、高控制權(quán)及具有聯(lián)合投資結(jié)構(gòu)特征的風(fēng)險投資表現(xiàn)更好,而經(jīng)驗特征不存在差異性的影響:在企業(yè)的專利產(chǎn)出環(huán)節(jié),高所有權(quán)和高控制權(quán)仍具有正向差異性影響,而具有聯(lián)合投資和經(jīng)驗特征的風(fēng)險投資,更多地運(yùn)用其在知識關(guān)聯(lián)、共享規(guī)則等方面的優(yōu)勢,促進(jìn)創(chuàng)新合作的形成,并不有利于專利的產(chǎn)出,呈現(xiàn)負(fù)向差異影響。以上研究結(jié)果揭示了我國風(fēng)險投資對于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的促進(jìn)作用,為國