風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響研究.pdf

1、許多研究表明，研發(fā)投入的增加對企業(yè)的績效有正向促進(jìn)作用。然而對于風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響，目前還沒有形成一致的結(jié)論。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在爭取到風(fēng)險投資后，會否受風(fēng)險投資管理的影響而通過加大研發(fā)投入來提高績效呢？在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功上市后，企業(yè)還是否會保持較高的研發(fā)水平？本文通過理論分析及實(shí)證分析對這些問題進(jìn)行了探討。
　　在理論分析中，以生產(chǎn)函數(shù)、內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論、企業(yè)成長理論作為本文的理論基礎(chǔ)。在實(shí)證分析中，以2009-2013年創(chuàng)業(yè)板

2、的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，選取了是否有風(fēng)險投資背景和風(fēng)險投資持股比例這兩個自變量，以研發(fā)投入密度為因變量，以資產(chǎn)負(fù)債率、高管持股比例、營業(yè)利潤率、行業(yè)、市凈率以及總資產(chǎn)規(guī)模為控制變量，以上市當(dāng)年為第0年來控制年份，考慮了風(fēng)險投資對研發(fā)投入影響的滯后性，探討了上市當(dāng)年的風(fēng)險投資數(shù)據(jù)與上市后第2年、第3年的研發(fā)數(shù)據(jù)的關(guān)系。經(jīng)分析得出是否有風(fēng)險投資背景這一自變量與企業(yè)研發(fā)投入密度之間并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系，但風(fēng)險投資持股比例與研發(fā)投入密度在10％的水平