保本基金投資策略創(chuàng)新研究.pdf

1、所謂保本基金，是指在一定的投資期限內(nèi)，對于投資者所投資的本金提供一定比例保證的基金。保本基金在運(yùn)作過程中通常采用投資組合保險策略來達(dá)到保本的目的。投資組合保險策略產(chǎn)生于80年代的美國，主要包括兩種類型：基于期權(quán)的組合保險策略(OBPI)和動態(tài)調(diào)整策略，其中固定比例投資組合保險策略(CPPI)由于具有靈活、實(shí)用等特點(diǎn)而受到高度關(guān)注，并在實(shí)踐中被廣泛應(yīng)用。
　　 本文首先介紹了保本基金在國內(nèi)外的發(fā)展情況；接下來從保本基金投資策略的理

2、論基礎(chǔ)--組合保險策略出發(fā)，對各種組合保險策略的原理進(jìn)行詳細(xì)的闡述，并對各種組合保險策略的特點(diǎn)進(jìn)行了歸納與比較；然后應(yīng)用歷史數(shù)據(jù)，對保本基金應(yīng)用最廣的CPPI策略進(jìn)行實(shí)證模擬，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)市場的實(shí)際情況，對其進(jìn)行優(yōu)化創(chuàng)新；最后，對本文的研究結(jié)論進(jìn)行了闡述，并對保本基金在我國的未來發(fā)展做了展望。
　　 本文的創(chuàng)新之處有三：第一，組合保險策略的比較研究屢見不鮮，但CPPI策略的應(yīng)用研究卻比較少，而且已有的CPPI策略的研究文

3、獻(xiàn)的視角主要集中在CPPI策略的實(shí)證效果。而本文把CPPI策略的參數(shù)選擇作為研究的出發(fā)點(diǎn)，力求做到全面和細(xì)化；第二，已有的對CPPI策略的實(shí)證研究大都選取一個完整保本周期內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)作為研究樣本，忽略了極端的市場狀態(tài)。而本文對CPPI策略進(jìn)行了壓力測試，力求更加全面的模擬CPPI策略的效果；第三，已有的對CPPI策略的實(shí)證研究基本局限于傳統(tǒng)CPPI策略的框架內(nèi)，本文對傳統(tǒng)CPPI策略進(jìn)行了全面的優(yōu)化創(chuàng)新，從三個維度給出了具有極強(qiáng)可操作性