區(qū)域碳市場企業(yè)違約風險傳染阻斷策略研究.pdf

1、中國作為最大的溫室氣體排放國，在積極參與清潔發(fā)展機制等國際碳減排活動的同時也努力發(fā)展國內(nèi)碳市場。國家發(fā)展和改革委員會在2012年12月宣布北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳獲準開展碳排放權交易試點，并在2015年5月，巴黎氣候變化商業(yè)峰會上，進一步表示將在2016年啟動統(tǒng)一價格的碳市場，中國已經(jīng)成為繼歐盟碳排放交易體系之后的全球第二大碳市場。然而，中國區(qū)域碳市場從2013建立至今僅有兩年時間，與歐盟等國家相比，相關政策及市場體系尚

2、不成熟，尤其是在碳市場企業(yè)違約風險阻斷方面，仍處于探索階段。涉及碳市場的企業(yè)、機構及個人（簡稱納入企業(yè)）也面臨著前所未有的，與碳排放管理相關的制度、經(jīng)濟和信用風險。此外，中國區(qū)域碳市場具有其獨特的監(jiān)管結構、配額分配模式以及交易產(chǎn)品形態(tài)，無疑也為碳市場企業(yè)違約風險的控制提出了難題。因此，中國碳市場亟需正視企業(yè)違約風險的傳染機制，并采取合理方式進行規(guī)避。在此情景下，本文通過對碳市場企業(yè)違約風險傳染機制的解析，從多視角提出了違約風險阻斷策略，

3、以期我國全國性碳市場企業(yè)違約風險的預防和治理提供可參考的理論模型和策略借鑒。主要研究內(nèi)容如下：
　　1.綜合運用海因里希因果連鎖論和能量意外釋放理論，基于系統(tǒng)動力學思想，建立了碳市場企業(yè)兩階段交易決策模型，識別了區(qū)域碳市場企業(yè)違約風險的關鍵因素，繪制了碳市場企業(yè)違約風險影響因素作用機制圖。運用內(nèi)容分析法，編碼了中國國家級政策中與碳市場企業(yè)違約風險相關的政策文本和具體條文，并進行頻數(shù)分析。結果顯示：“碳總量”、“企業(yè)初始碳存量”、“

4、碳價格”、“企業(yè)減排系數(shù)”、“企業(yè)違約懲罰力度”、以及“結算日企業(yè)交易階段”等因素是影響企業(yè)風險的關鍵因素，其中“企業(yè)違約懲罰力度”又可分為“監(jiān)督頻率”和“懲罰力度”兩個因素。
　　2.基于交易產(chǎn)品形態(tài)，對碳市場企業(yè)關系進行了界定和分類，構建了碳市場企業(yè)違約風險傳遞機制，并構建了元胞自動機風險傳染模型，模擬了中國區(qū)域碳市場企業(yè)違約風險傳染路徑，結果顯示：模擬結果與實際數(shù)據(jù)較為符合，該機制與方法能夠較為真實地反映中國區(qū)域碳市場企業(yè)違

5、約情況。
　　3.引入基于信譽水平和獎懲分擔的信任規(guī)則，構建了基于信任治理的碳市場企業(yè)違約風險傳染阻斷模型，從獎懲額度、碳價格和企業(yè)關聯(lián)性層級方面提出了企業(yè)違約風險傳染阻斷策略，結果顯示：基于信任治理的獎懲分擔和價格調(diào)整策略是控制中國區(qū)域碳市場違約風險傳染的有效手段，進一步印證了Carson等人關于信任治理的相關結論。
　　4.分析了具有政策企業(yè)家性質(zhì)的監(jiān)管機構和企業(yè)在區(qū)域碳市場中的行為，從監(jiān)管成本視角，構建了政府與對政策企

6、業(yè)家性質(zhì)的碳市場監(jiān)管機構和企業(yè)的最優(yōu)化模型以及政策企業(yè)家監(jiān)管機構和納入企業(yè)之間的演化博弈模型，據(jù)此構建了中國區(qū)域碳市場“三級兩列”監(jiān)管行為模式，提出了考慮政策企業(yè)家的碳市場企業(yè)違約風險監(jiān)管和阻斷策略。結果顯示：政府邊際監(jiān)管頻率和邊際處罰力度之比是影響企業(yè)違約風險暴露的關鍵因素，在政策企業(yè)家監(jiān)管機構參與碳市場監(jiān)管的情景下，單位違約處罰力度設定為大于2倍的結算日碳市場價格，能夠有效減少納入企業(yè)違約風險的暴露概率。
　　5.基于公平和效

7、率原則，分析了區(qū)域碳市場管理機構預留配額行為，構建了基于改進零和數(shù)據(jù)包絡的區(qū)域初始碳排放權分配模式，結果顯示：改進的零和數(shù)據(jù)包絡與傳統(tǒng)零和數(shù)據(jù)包絡方法相比，具有相同的效率調(diào)整結果，但迭代次數(shù)較少，據(jù)此構建了基于預留量的碳配額兩級分配模式，提出了通過配額調(diào)整的方式，實現(xiàn)區(qū)域碳市場間企業(yè)違約風險阻斷的策略。
　　6.通過Phillips and Sul模型對中國區(qū)域碳價格差異收斂性分析，發(fā)現(xiàn)了中國區(qū)域碳排放權價格差異不會在單純市場運作