匯率波動率影響因素研究.pdf

1、匯率的波動問題已經(jīng)成為國際金融領(lǐng)域中關(guān)注的熱點，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，投資自由化的發(fā)展，各國之間的經(jīng)濟(jì)相互依賴性加強(qiáng)，貨幣政策間的合作也日趨密切，使得匯率波動在國際間相互快速傳遞，增加了匯率波動的復(fù)雜性。
　　 大量的有關(guān)匯率波動率的文獻(xiàn)都集中在匯率波動如何影響一國進(jìn)出口貿(mào)易波動以及出口企業(yè)生產(chǎn)的決策，選取的匯率也一般是一國的有效匯率。本文從匯率的基本定義出發(fā)，認(rèn)為匯率是一國的貨幣表示另一國貨幣的價格，選取兩國之間的雙邊匯率波動率

2、作為研究對象，探討兩國之間的哪些因素會對兩國的雙邊匯率產(chǎn)波動生影響。在第三章中，我們選取了203個國家的樣本，建立實證模型選擇兩國間的經(jīng)濟(jì)變量如貿(mào)易依存度，兩國經(jīng)濟(jì)總量，兩國經(jīng)濟(jì)差異，兩國貿(mào)易結(jié)構(gòu)差異作為解釋變量，檢驗它們是否對雙邊匯率存在顯著的影響。并通過將樣本國家分為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家兩組，分析各個解釋變量對雙邊匯率波動的影響是否存在著組間差異，尤其是反應(yīng)兩國“差異性”的解釋變量——經(jīng)濟(jì)差異和貿(mào)易結(jié)構(gòu)差異怎樣影響兩國之間的雙邊匯率

3、波動。
　　 實證結(jié)果表明，兩國間的貿(mào)易緊密度對匯率波動率有顯著的負(fù)向影響，兩國的經(jīng)濟(jì)總量對匯率波動率存在顯著的正向影響，兩國的經(jīng)濟(jì)差異對發(fā)達(dá)國家間的雙邊匯率波動影響不明顯，但對發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家間的雙邊匯率波動存在顯著的正向影響。我們進(jìn)一步選取了東亞，南美洲，中美洲共24個國家的樣本，分析各個解釋變量對不同地區(qū)國家的雙邊匯率波動的影響是否存在地區(qū)性差異，證實東亞國家之間的雙邊匯率波動受兩國貿(mào)易結(jié)構(gòu)差異影響較小，兩國經(jīng)濟(jì)差異對