我國上市公司財務(wù)重述的市場反應(yīng)實證研究.pdf

1、財務(wù)報告是企業(yè)的各利益相關(guān)方了解企業(yè)財務(wù)狀況、運營狀況的主要途徑之一，其質(zhì)量的最基本要求是真實、可靠。但是近幾年來，上市公司采用補充更正公告的方式進行財務(wù)重述的現(xiàn)象層出不窮。通過對目前財務(wù)重述相關(guān)文獻的整理，發(fā)現(xiàn)目前研究和討論的焦點主要集中在對財務(wù)重述的影響因素、公司治理以及動機方面。而國外學(xué)者對重述公告發(fā)布后所造成的市場的反應(yīng)進行了大量的研究。與國外的資本市場相比，我國證券市場起步較晚，鮮見對財務(wù)重述市場反映的研究。結(jié)合我國特有的國情

2、來研究重述公告發(fā)布后股票市場的反應(yīng)是十分有必要的?；谏鲜隹紤]，本文試圖運用有效市場假說、信息不對稱理論、經(jīng)濟后果學(xué)說理論，來研究財務(wù)重述引起的市場反應(yīng)。通過對2008年—2010年間滬深兩市發(fā)生財務(wù)重述公告的上市公司進行統(tǒng)計描述，在此基礎(chǔ)上，運用事件研究法對其中的300家公司的股票波動情況進行檢驗，分析公告發(fā)布后重述公司股票累計超額收益率的變動情況，驗證不同類型、不同性質(zhì)、不同原因和不同內(nèi)容下財務(wù)重述的市場反應(yīng)。
　　通過本文研

3、究可以發(fā)現(xiàn)，上市公司發(fā)布重述公告前后的事件窗口期間內(nèi)，股價會受到顯著的負(fù)面影響，這種影響隨著公告發(fā)布時間的延續(xù)而趨緩，說明我國的證券市場具有一定的捕獲信息的能力。就公告性質(zhì)來看，好消息的市場反應(yīng)并不顯著，壞消息會導(dǎo)致顯著的負(fù)面影響;從重述公告的類型看，差錯更正公告的數(shù)量最多，帶來的市場的負(fù)面效應(yīng)也最顯著，但是與國外的研究結(jié)果相對比，影響程度偏低;就重述原因來看，因監(jiān)管部門督促、會計問題引發(fā)的財務(wù)重述對市場的負(fù)面影響最為顯著，影響程度較大