我國上市公司財(cái)務(wù)重述的市場(chǎng)反應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)的各利益相關(guān)方了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營狀況的主要途徑之一，其質(zhì)量的最基本要求是真實(shí)、可靠。但是近幾年來，上市公司采用補(bǔ)充更正公告的方式進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的現(xiàn)象層出不窮。通過對(duì)目前財(cái)務(wù)重述相關(guān)文獻(xiàn)的整理，發(fā)現(xiàn)目前研究和討論的焦點(diǎn)主要集中在對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響因素、公司治理以及動(dòng)機(jī)方面。而國外學(xué)者對(duì)重述公告發(fā)布后所造成的市場(chǎng)的反應(yīng)進(jìn)行了大量的研究。與國外的資本市場(chǎng)相比，我國證券市場(chǎng)起步較晚，鮮見對(duì)財(cái)務(wù)重述市場(chǎng)反映的研究。結(jié)合我國特有的國情

2、來研究重述公告發(fā)布后股票市場(chǎng)的反應(yīng)是十分有必要的?；谏鲜隹紤]，本文試圖運(yùn)用有效市場(chǎng)假說、信息不對(duì)稱理論、經(jīng)濟(jì)后果學(xué)說理論，來研究財(cái)務(wù)重述引起的市場(chǎng)反應(yīng)。通過對(duì)2008年—2010年間滬深兩市發(fā)生財(cái)務(wù)重述公告的上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)描述，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用事件研究法對(duì)其中的300家公司的股票波動(dòng)情況進(jìn)行檢驗(yàn)，分析公告發(fā)布后重述公司股票累計(jì)超額收益率的變動(dòng)情況，驗(yàn)證不同類型、不同性質(zhì)、不同原因和不同內(nèi)容下財(cái)務(wù)重述的市場(chǎng)反應(yīng)。
　　通過本文研

3、究可以發(fā)現(xiàn)，上市公司發(fā)布重述公告前后的事件窗口期間內(nèi)，股價(jià)會(huì)受到顯著的負(fù)面影響，這種影響隨著公告發(fā)布時(shí)間的延續(xù)而趨緩，說明我國的證券市場(chǎng)具有一定的捕獲信息的能力。就公告性質(zhì)來看，好消息的市場(chǎng)反應(yīng)并不顯著，壞消息會(huì)導(dǎo)致顯著的負(fù)面影響;從重述公告的類型看，差錯(cuò)更正公告的數(shù)量最多，帶來的市場(chǎng)的負(fù)面效應(yīng)也最顯著，但是與國外的研究結(jié)果相對(duì)比，影響程度偏低;就重述原因來看，因監(jiān)管部門督促、會(huì)計(jì)問題引發(fā)的財(cái)務(wù)重述對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響最為顯著，影響程度較大