人民幣實(shí)際匯率與中國經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放度和依存度越來越高，作為聯(lián)系國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)橋梁的人民幣匯率越來越成為關(guān)注的焦點(diǎn)。高額外匯儲(chǔ)備和經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的“雙順差”給央行的匯率政策以及維持人民幣匯率穩(wěn)定帶來了巨大壓力。當(dāng)前，在人民幣升值的幅度上仍然存在著較大分歧，主要的擔(dān)心是人民幣匯率升值是否會(huì)影響中國的經(jīng)濟(jì)增長，是否會(huì)像20世紀(jì)七八十年代的日本一樣，由于匯率升值而造成經(jīng)濟(jì)的衰退。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，匯率就是影響一國經(jīng)濟(jì)增長的核心因素之一，如果人民幣匯率制度安

2、排不當(dāng)，會(huì)給中國的經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展埋下巨大隱患，因?yàn)槿嗣駧艆R率失調(diào)會(huì)直接影響中國的國際競爭力，從而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生重大影響。
　　 本文在規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的基礎(chǔ)上，對(duì)人民幣實(shí)際匯率與中國經(jīng)濟(jì)增長之間相互影響機(jī)制進(jìn)行深入分析，為人民幣匯率變動(dòng)的判斷和決策提供了一般意義上的總體分析框架。重點(diǎn)在實(shí)證研究方面，利用季度時(shí)間序列數(shù)據(jù)和年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上，運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)

3、和方差分解等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)技術(shù)從匯率影響經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)增長影響匯率兩個(gè)角度系統(tǒng)分析了人民幣實(shí)際匯率和中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。首先，研究中國經(jīng)濟(jì)增長對(duì)人民幣實(shí)際匯率的影響，傳導(dǎo)機(jī)制為基于供給角度的巴拉薩——薩繆爾森效應(yīng)。其次，研究人民幣實(shí)際匯率對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的影響。包括三條線索：人民幣實(shí)際匯率→進(jìn)出口貿(mào)易→中國經(jīng)濟(jì)增長；人民幣實(shí)際匯率→外商直接投資→中國經(jīng)濟(jì)增長；人民幣實(shí)際匯率錯(cuò)位→中國經(jīng)濟(jì)增長。最后，針對(duì)以上理論分析和實(shí)證研究，從確定合適的人民

4、幣匯率目標(biāo)水平和完善人民幣匯率形成機(jī)制入手，提出改進(jìn)和完善人民幣匯率的對(duì)策建議。
　　 研究結(jié)果表明，人民幣實(shí)際匯率與中國經(jīng)濟(jì)增長有密切的雙向相關(guān)關(guān)系。一方面，在短期內(nèi)，人民幣實(shí)際匯率貶值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長具有“緊縮效應(yīng)”，不利于中國經(jīng)濟(jì)增長；但長期內(nèi)具有“擴(kuò)張效應(yīng)”，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長。人民幣實(shí)際匯率低估促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長，而人民幣實(shí)際匯率高估則將阻礙中國經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)增長引起人民幣實(shí)際匯率升值，巴拉薩——薩繆爾森效應(yīng)在