人民幣實(shí)際匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放度和依存度越來(lái)越高，作為聯(lián)系國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)橋梁的人民幣匯率越來(lái)越成為關(guān)注的焦點(diǎn)。高額外匯儲(chǔ)備和經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的“雙順差”給央行的匯率政策以及維持人民幣匯率穩(wěn)定帶來(lái)了巨大壓力。當(dāng)前，在人民幣升值的幅度上仍然存在著較大分歧，主要的擔(dān)心是人民幣匯率升值是否會(huì)影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是否會(huì)像20世紀(jì)七八十年代的日本一樣，由于匯率升值而造成經(jīng)濟(jì)的衰退。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，匯率就是影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心因素之一，如果人民幣匯率制度安

2、排不當(dāng)，會(huì)給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展埋下巨大隱患，因?yàn)槿嗣駧艆R率失調(diào)會(huì)直接影響中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重大影響。
　　 本文在規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的基礎(chǔ)上，對(duì)人民幣實(shí)際匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間相互影響機(jī)制進(jìn)行深入分析，為人民幣匯率變動(dòng)的判斷和決策提供了一般意義上的總體分析框架。重點(diǎn)在實(shí)證研究方面，利用季度時(shí)間序列數(shù)據(jù)和年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上，運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)

3、和方差分解等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)技術(shù)從匯率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響匯率兩個(gè)角度系統(tǒng)分析了人民幣實(shí)際匯率和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。首先，研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)人民幣實(shí)際匯率的影響，傳導(dǎo)機(jī)制為基于供給角度的巴拉薩——薩繆爾森效應(yīng)。其次，研究人民幣實(shí)際匯率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。包括三條線索：人民幣實(shí)際匯率→進(jìn)出口貿(mào)易→中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；人民幣實(shí)際匯率→外商直接投資→中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；人民幣實(shí)際匯率錯(cuò)位→中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。最后，針對(duì)以上理論分析和實(shí)證研究，從確定合適的人民

4、幣匯率目標(biāo)水平和完善人民幣匯率形成機(jī)制入手，提出改進(jìn)和完善人民幣匯率的對(duì)策建議。
　　 研究結(jié)果表明，人民幣實(shí)際匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有密切的雙向相關(guān)關(guān)系。一方面，在短期內(nèi)，人民幣實(shí)際匯率貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有“緊縮效應(yīng)”，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；但長(zhǎng)期內(nèi)具有“擴(kuò)張效應(yīng)”，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。人民幣實(shí)際匯率低估促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而人民幣實(shí)際匯率高估則將阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起人民幣實(shí)際匯率升值，巴拉薩——薩繆爾森效應(yīng)在