上市公司信息披露質(zhì)量對(duì)投資效率影響的實(shí)證研究.pdf

1、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，信息的非完美和分布的非對(duì)稱是現(xiàn)實(shí)世界的一種常態(tài)。在信息非對(duì)稱狀態(tài)下，證券市場(chǎng)的非效率性必然存在。國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的理論和實(shí)證研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的信息披露能夠緩解公司與外部投資者之間信息要求的沖突，提高公司投資效率。國(guó)內(nèi)學(xué)者利用強(qiáng)制披露會(huì)計(jì)指標(biāo)計(jì)量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，實(shí)證研究支持了高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息能改善公司投資效率這一觀點(diǎn)。但在這類研究中忽視了自愿披露的質(zhì)量對(duì)公司投資效率的影響作用，在一定程度上影響了研究結(jié)果的全面性。自愿和強(qiáng)制

2、披露信息的綜合質(zhì)量如何共同影響公司投資效率還有待考察，而基于這一視角的研究對(duì)于優(yōu)化我國(guó)上市公司投資決策具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。
　　 為解決前段所指出的問(wèn)題，本文首先從理論上分析了我國(guó)上市公司的信息不對(duì)稱問(wèn)題和代理沖突問(wèn)題，提出了相關(guān)假設(shè)。接著，根據(jù)假設(shè)與理論分析，以深交所信息考評(píng)結(jié)果作為上市公司自愿和強(qiáng)制信息披露質(zhì)量的綜合衡量指標(biāo)，使用Richardson模型計(jì)量投資效率，對(duì)自愿和強(qiáng)制信息披露如何共同影響投資效率進(jìn)行實(shí)證