資產(chǎn)證券化的風險問題研究——以“次貸危機”為例.pdf

1、資產(chǎn)證券化是近幾十年來國際金融領(lǐng)域中最重要的一項金融創(chuàng)新。它通過一定的交易結(jié)構(gòu)安排,將預期可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流而缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場中銷售和流通的證券。歷經(jīng)近四十年,資產(chǎn)證券化得到了迅猛的發(fā)展,并在資本市場上發(fā)揮著越來越重要的作用。
　　 作為金融工具,資產(chǎn)證券化是一把雙刃劍,運用得當能夠帶來金融市場的巨大發(fā)展,改善金融市場的運作效率,降低經(jīng)營成本,提高金融機構(gòu)的收益,但如果實施不當也會導致金融體系效率低下,產(chǎn)生巨大的

2、金融風險。對資產(chǎn)證券化的研究,如果只是強調(diào)效益,而不重視其蘊含的風險,會對金融市場產(chǎn)生巨大的負面影響,引發(fā)金融危機乃至經(jīng)濟危機；如果只是強調(diào)風險,而忽略其隱藏的效益,也會降低整個金融運作的效率,阻礙經(jīng)濟的快速發(fā)展。
　　 近年來,國內(nèi)發(fā)展資產(chǎn)證券化的呼聲越來越高。雖然資產(chǎn)證券化對經(jīng)濟發(fā)展有積極的推動作用,但不能否認,作為金融創(chuàng)新,其與生俱來就帶有革命性、冒險性和毀滅性特征,如果我們對此沒有足夠的認識,就會被其革命性沖昏頭腦而最終

3、遭到毀滅性打擊。
　　 資產(chǎn)證券化的風險存在于證券化實施和交易的各個環(huán)節(jié),而且在各個環(huán)節(jié)上轉(zhuǎn)移和分散。作為發(fā)行人,在進行資產(chǎn)支持證券融資的時候,只有充分理解和盡量防范各種證券化風險,才能保證融資成功；同樣,作為投資者,在投資資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的時候,也只有充分認識和盡量規(guī)避各種證券化產(chǎn)品風險,才能保證投資成功。
　　 次貸危機事件告訴我們,資產(chǎn)證券化的風險是巨大的。次貸危機的根源并非資產(chǎn)證券化本身的問題,而是緣于某些人利用

4、資產(chǎn)證券化存在的一些漏洞來達到他們惡意的目的。次貸危機爆發(fā)后,重新審視資產(chǎn)證券化存在的各種風險,并做好風險預警、防范和監(jiān)管,具有更加重要的理論價值和實踐意義。我國資產(chǎn)證券化的進程應繼續(xù)推進,不可因次貸危機而受影響,但應在機制設(shè)計、風險防范和監(jiān)管等方面吸取教訓。
　　 因資產(chǎn)證券化過程中參與主體較多,交易相當復雜,要全面揭示其風險,論文首先就流程、結(jié)構(gòu)安排以及經(jīng)濟實質(zhì)等方面對資產(chǎn)證券化的理論進行分析和介紹。接著,文中通過資產(chǎn)證券化