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文檔簡介
1、本文利用事件研究法從實(shí)證的角度研究了2000-2010年11年期間股市對分紅公告的股價(jià)的反應(yīng)的影響，利用資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算了市場在股利政策實(shí)施公告日期間對現(xiàn)金股利、股票股利、混合股利的累積超額收益率，發(fā)現(xiàn)在股利公告日期間市場出現(xiàn)超常反應(yīng)，這驗(yàn)證了我國上市公司股利政策信息含量的假設(shè)。同時(shí)文章發(fā)現(xiàn)對于不同的股利政策市場反應(yīng)不一：市場更加偏好混合股利和股票股利，而對現(xiàn)金股利反應(yīng)冷淡。而分年度來看，我們還發(fā)現(xiàn)這一偏好在市場整體行情向好的時(shí)候表現(xiàn)更
2、為明顯，即當(dāng)行情看漲時(shí)，市場對股票股利和混合股利的偏好更顯著。
由于股利政策本身有信息含量，但實(shí)際上股票股利并不直接增加投資者個(gè)人財(cái)富，因此我們假設(shè)市場歡迎股票股利和混合股利主要基于股票股利和混合股利向市場傳遞了未來公司經(jīng)營向好的信號，本文第二部分將檢驗(yàn)這一信號傳遞的有效性。研究發(fā)現(xiàn)公司派發(fā)股票股利和混合股利的公司未來經(jīng)營狀況并不更好。這就意味著股票股利和混合股利的信號傳遞無效，也即意味著投資者之說以歡迎股票股利和混合股利主要
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