房地產(chǎn)類上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的實(shí)證分析[文獻(xiàn)綜述]

1、畢業(yè)論畢業(yè)論文文獻(xiàn)文文獻(xiàn)綜述題目：目：房地房地產(chǎn)類產(chǎn)類上市公司股上市公司股權(quán)結(jié)權(quán)結(jié)構(gòu)與構(gòu)與經(jīng)營績經(jīng)營績效的效的實(shí)證實(shí)證分析分析一、引言股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績效。我國上市公司的情況是存在國有股控制權(quán)歸屬不明確，國有股股權(quán)高度集中，法人

2、股持股比重相對較小，而流通股持股過渡分散。正是由于這種股權(quán)結(jié)構(gòu)使公司的治理效率普遍偏低，進(jìn)而導(dǎo)致對上市公司的業(yè)績影響。我國在2005年4月進(jìn)行的股權(quán)分置改革的目的是從根本上解決這類問題。股權(quán)分置的改革從很大程度上使得同股同權(quán)，股份與股權(quán)相統(tǒng)一，國有股的流通使市場上可流通股票增多，公司股票的整體流動性增強(qiáng)。但是即便在這種情況下，股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然存在一系列的問題，沒能達(dá)到最優(yōu)化的效果，在這里，希望通過對房地產(chǎn)類上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的探討，

3、尋找出相關(guān)關(guān)系，以求得怎樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠更好的為公司發(fā)展服務(wù)，并且得出相關(guān)結(jié)論，為上市公司提出相關(guān)政策性建議。二、主體（一）國內(nèi)相關(guān)研究許小年，王燕(2000)以國有股比例為解釋變量，資產(chǎn)回報率RoA，股權(quán)回報率RoE以及市值與賬面價值之比MBR作為被解釋變量研究認(rèn)為，國有股所占比重與公司業(yè)績呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。以A股比例、B股比例或H股比例作為解釋變量，以ROA、ROE以及MBR為被解釋變量，得出的結(jié)論為：個人股占的比重與以MBR、ROE衡

4、量的公司業(yè)績沒任何相關(guān)關(guān)系：個人所持A股比重在ROE、ROA回歸中關(guān)系不顯著，在MBR回歸中顯著負(fù)相關(guān)。以前l(fā)O名大股東所占比重A10以收益率CROA回歸之后得出：國有股與企業(yè)績效之間沒有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，從時間變化角度考察負(fù)相關(guān)關(guān)系由1996年的顯著變得越來越不顯著關(guān)于ROE的回歸分析，國有股對企業(yè)績效的影響在各類模型中方向不一致，也不顯著：關(guān)于CROA的回歸分析顯著負(fù)相關(guān)。以RoE、CROA作為被解釋變量研究認(rèn)為在公司治理對外部投資

5、人利益缺乏保護(hù)的情況下流通股比例與公司業(yè)績之間顯著負(fù)相關(guān)。但考察時間的變化，這種顯著關(guān)系變得越來越不顯著。陳小悅、徐曉東考察第一大股東持股比例與ROE、CROA關(guān)系后認(rèn)為，在非保護(hù)性行業(yè)，第一大股東持股比例與企業(yè)業(yè)績正相關(guān)。于東智(2001)通過對國家股與ROE的相關(guān)分析認(rèn)為國有股所占比重與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。他還考察了A股比例與ROE的相關(guān)關(guān)系認(rèn)為：A股比例與績效負(fù)相關(guān)。干東智也認(rèn)為，在存在控制變量的情況下，股權(quán)集中度與公司績效的相

6、關(guān)性不明顯，并進(jìn)而指出目前對我國上市公司而言，適度的股權(quán)集中度可能有利于公司績效的提高。但由于其他大股東身份的限制導(dǎo)致其與公司績效的相關(guān)性較弱。馮根福、韓冰和閏冰(2002)是我國為數(shù)不多的研究我國股權(quán)結(jié)構(gòu)成因的學(xué)者。他們認(rèn)為，不是股權(quán)集中度影響了公司業(yè)績，而是相反，業(yè)績影響了上市公司股權(quán)集中度，業(yè)績越好，股權(quán)集中度越高。但這類研究只是剛剛開始還沒有受到學(xué)術(shù)界的重視。而劉國亮、王加勝(2000)的研究認(rèn)為股權(quán)的分散性與公司績效正相關(guān)。徐

7、莉萍、辛宇和陳工孟(2006)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：股權(quán)集中度和經(jīng)營績效之間有著顯著的正向線性關(guān)系，而且這種關(guān)系在不同性質(zhì)的控股股東中都是存在的。朱武祥和宋勇(2001)以競爭激烈的家電行業(yè)(19942001年)2l家上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)公司價值與股權(quán)集中度無顯著相關(guān)關(guān)系。杜瑩、劉立國(2002)從股權(quán)結(jié)構(gòu)的“質(zhì)“和“量“兩個方面，對我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明：股權(quán)集中度與公司績效呈顯著的倒U型曲線關(guān)系，說明