制度因素對我國上市公司資本結構的影響.pdf

1、資本結構問題一直是財務管理領域研究的中心問題。從20世紀50年代奠定資本結構理論基石的MM理論產生至今，經過幾十年的發(fā)展，理論界和學術界對資本結構的研究已相當成熟和完善。但是，成熟的資本結構理論在我國卻沒有得到很好的應用，我國學者對資本結構的實證研究也多次證明了我國企業(yè)和西方發(fā)達國家企業(yè)的資本結構存在顯著差異。
　　我國是一個新興市場國家，目前正處于經濟的轉軌時期，這使得我國企業(yè)所面臨的外部融資環(huán)境和成熟的西方經濟體系之間存在著差

2、異。而國外學者的研究證實了制度因素是造成資本結構差異的重要因素。在我國，不同地區(qū)的市場化進程、經濟發(fā)展水平、法律環(huán)境、政府對市場的干預程度存在很大差異。這些制度因素的差異可能對公司的融資行為產生重要的影響。本文從制度因素的角度出發(fā)，探尋資本結構問題和我國特有的制度因素之間的關系，從而為資本結構的研究提供新的切入點。本文以轉軌經濟時期我國特有的制度因素為研究背景，通過實證分析研究的方法，探尋制度因素對我國上市公司資本結構的影響，文章全面考

3、慮了制度因素和公司特征因素、行業(yè)因素對資本結構選擇的影響，使得本文的實證結果具有更強的說服力和可靠性。
　　本文首先對資本結構的研究進行了綜述，按照資本結構理論發(fā)展的路徑，對資本結構理論作了詳細的介紹，同時將各家對于資本結構理論的觀點進行了總結，為后面的研究提供了理論基礎。其次，本文采用面板數據，運用統(tǒng)計學軟件，對市場化程度、政府干預程度、金融市場發(fā)育程度、法律制度環(huán)境發(fā)展程度四個制度因素與資本結構的關系進行了實證分析并得出相關結