中投公司投資事件的反思與我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)營(yíng)策略的建議.pdf

1、隨著國(guó)際市場(chǎng)交易的迅猛增長(zhǎng),國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也隨之取得了較大幅度的增加。如何實(shí)現(xiàn)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的有效管理,在保證有效抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值與增值,便成為了擺在各國(guó)政府面前的重要問(wèn)題。
　　 自從我國(guó)建國(guó)以來(lái),我國(guó)的外匯儲(chǔ)備一直維持在一個(gè)較低的水平。近年來(lái),隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善,出口貿(mào)易得到了迅猛發(fā)展,我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也隨著出現(xiàn)了井噴式的增加。為了有效地管理我國(guó)的外匯儲(chǔ)備,我國(guó)政府在2007年9月29日成立了中國(guó)投資

2、有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱中投公司)。剛剛成立的中投公司是我國(guó)第一支國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金,其成立引起了世界各國(guó)的廣泛關(guān)注。然而,在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下,中投公司作為中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金首次投資美國(guó)黑石集團(tuán)就形成了巨額虧損。隨后在投資美國(guó)摩根士丹利公司的可轉(zhuǎn)換股權(quán)的交易中,也造成了賬面的巨幅縮水。剛剛成立的中投公司在決策機(jī)制、投資結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面都存在著有待完善之處。中投公司在運(yùn)營(yíng)理念上應(yīng)該強(qiáng)化投資收益導(dǎo)向,弱化政府意志;在公司治理方面應(yīng)該建立

3、規(guī)范的治理結(jié)構(gòu),并構(gòu)建多元化的高層結(jié)構(gòu);通過(guò)多國(guó)家和多品種的投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn),并完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督防范體系;在人才機(jī)制上要與國(guó)際充分接軌,并積極與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作。
　　 本文在分析中投公司兩次失敗的投資案例基礎(chǔ)上,比較了中投公司與其他國(guó)家先進(jìn)主權(quán)財(cái)富基金的差距,從而找到了中投公司運(yùn)營(yíng)模式中存在的問(wèn)題,并根據(jù)幾支經(jīng)營(yíng)狀況良好的主權(quán)財(cái)富基金的資產(chǎn)組合以及收益狀況,為中投公司的未來(lái)運(yùn)營(yíng)提出了一個(gè)可供參考的投資風(fēng)險(xiǎn)模型,并對(duì)于我國(guó)主權(quán)財(cái)