旅游行業(yè)2019年度策略乍暖還寒，擁抱高確定性細分龍頭

1、復(fù)盤行業(yè)估值低于歷史均值，相對各板塊跌幅較少18年餐飲旅游板塊股價受整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境及市場風(fēng)格影響，整體趨勢下降。2018年截止12月3日，按照中信餐飲旅游一級指數(shù)，行業(yè)PE28倍，受到景區(qū)調(diào)價、經(jīng)濟環(huán)境下行等因素影響，板塊估值持續(xù)回落，低于歷史均值。從板塊漲跌幅對比來看，餐飲旅游行業(yè)受益于行業(yè)權(quán)重股（中國國旅，36%）帶動，漲跌幅較各行業(yè)排名較前。2018年至今餐飲旅游板塊跌幅較小2018年至今餐飲旅游板塊股價整體趨勢下降15%10%

2、5%0%2018010220180207201803222018050320180608201807172018082220180928201811125%10%15%20%25%30%餐飲旅游板塊PE進一步回落，低于歷史均值0%5%10%15%120100806020%4025%30%35%40%200歷史行業(yè)PE均值資料來源：wind、1銀行餐飲旅游非銀行金融醫(yī)藥食品飲料計算機農(nóng)林牧漁國防軍工房地產(chǎn)煤炭鋼鐵建筑交通運輸建材電力及公用

3、事業(yè)家電商貿(mào)零售紡織服裝汽車輕工制造基礎(chǔ)化工通信機械電力設(shè)備傳媒電子元器件有色金屬綜合投資建議展望19年，旅游板塊主要從以下主線精選投資標(biāo)的：順勢而上，有排他性核心競爭優(yōu)勢的龍頭資產(chǎn)標(biāo)的。重點關(guān)注：中國國旅（免稅壟斷性龍頭國內(nèi)消費回流國家免稅行業(yè)發(fā)展空間）；具有獨特商業(yè)模式、尚處快速發(fā)展期的新興服務(wù)業(yè)公司。重點關(guān)注：科銳國際（行業(yè)空間廣闊、內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動）、金陵體育行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，受益規(guī)模提升帶來的集中度上漲企業(yè)標(biāo)的。重點關(guān)注：酒店板塊