政治關(guān)聯(lián)、過(guò)度自信與并購(gòu)的效率——以民營(yíng)上市企業(yè)為例.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。為了進(jìn)一步做強(qiáng)做大，民營(yíng)企業(yè)不斷并購(gòu)和擴(kuò)張。但是在這一過(guò)程中，民營(yíng)企業(yè)仍然受到一些政策和制度環(huán)境因素的制約。為了繼續(xù)發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)積極尋找各種途徑來(lái)消除不利影響，其中最重的方式就是政治關(guān)聯(lián)。我國(guó)的許多學(xué)者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)有利于民營(yíng)企業(yè)獲得更多的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼、銀行融資和股票市場(chǎng)再融資的便利以及有利于進(jìn)入政府管制的行業(yè)。政治關(guān)聯(lián)作為民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要資源，越來(lái)越

2、受到人們的重視。
　　本文從正反兩個(gè)方面考察了政治關(guān)聯(lián)對(duì)上市民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)效率的影響。首先采用2006-2009年滬深兩市上市民營(yíng)企業(yè)3季度盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與年報(bào)最終數(shù)據(jù)的偏差，作為民營(yíng)企業(yè)過(guò)度自信的代理變量，通過(guò)Logit模型，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)了政治關(guān)聯(lián)會(huì)導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制者和管理者過(guò)度自信。然后選取了2006.07-2009.06上市民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，實(shí)證分析了政治關(guān)聯(lián)和過(guò)度自信對(duì)并購(gòu)效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)引起的這