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文檔簡介
1、早在2000年,LLSV的實(shí)證分析就表明高管攫取控制權(quán)私利現(xiàn)象的普遍存在性,并且這種現(xiàn)象在市場不發(fā)達(dá)的國家表現(xiàn)的更為明顯。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)環(huán)境的大背景下,我國的市場體制發(fā)展并不完善,有關(guān)法律法規(guī)也不健全,同時(shí)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)大都呈現(xiàn)高度集中的狀況,導(dǎo)致我國上市公司的控制權(quán)私人收益水平較高。近年來,高管攫取控制權(quán)私利的手段也愈來愈多樣化,包括利用關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易和低價(jià)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等方式,這些行為都會(huì)降低公司價(jià)值,減少期望收益,影響公司治理效率,
2、損害中小股東的利益。我國上市公司面臨的這一現(xiàn)狀,不僅使得我們認(rèn)識(shí)控制權(quán)私利、發(fā)掘攫取控制權(quán)私利的手段成為重點(diǎn)任務(wù),識(shí)別影響控制權(quán)私利的因素也成為當(dāng)務(wù)之急。
本研究首先通過對以往文獻(xiàn)的回顧與梳理,發(fā)現(xiàn)對控制權(quán)私利研究的局限,并利用政治關(guān)聯(lián)的新角度對公司治理領(lǐng)域這個(gè)焦點(diǎn)問題的研究進(jìn)行拓展。本文擬探究高管政治關(guān)聯(lián)對公司控制權(quán)私利水平存在何種影響,并將公司治理水平和激勵(lì)水平作為中介變量,提出研究假設(shè),企圖通過對上述問題的研究進(jìn)一步說明
3、高管政治關(guān)聯(lián)對控制權(quán)私利水平是如何起作用的。本研究通過對2008年-2011年中國A股上市民營企業(yè)進(jìn)行篩選,得到422家民營上市公司的數(shù)據(jù),進(jìn)行實(shí)證分析并得出以下結(jié)論:
第一,民營企業(yè)高管政治信仰對上市公司的控制權(quán)私利水平具有顯著的正向影響,同時(shí)高管政治信仰對控制權(quán)私人收益的影響部分會(huì)通過股權(quán)集中度和高管薪酬起作用,當(dāng)董事長政治信仰得分越高時(shí),上市公司的股權(quán)集中度越低,高管的薪酬也越低,控制權(quán)私利水平越高。
第二,民
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