上市公司高管薪酬結構與企業(yè)成長的實證研究.pdf

1、本文主要從企業(yè)成長的角度考察我國上市公司高管薪酬結構，按高管薪酬結構分為貨幣薪酬、權益薪酬這種分類方法對薪酬結構中各部分內(nèi)容進行了理論和實證的分析論證。另外本文引入股權激勵強度這個指標來衡量高管薪酬結構，通過選取2006-2008三年的上市公司數(shù)據(jù)對貨幣薪酬、權益薪酬及股權激勵強度的相關關系進行回歸分析，對我國高管薪酬激勵的效果進行了檢驗，并得出相關結論建議。
　　 本文實證結果顯示，股權激勵強度與公司成長有顯著的正相關關系。說

2、明了提高高管薪酬中基于權益薪酬的比例有利于提高公司的成長性。
　　 通過對實證結果的分析還發(fā)現(xiàn)貨幣薪酬三年整體看來對企業(yè)成長有不利影響，具體原因是貨幣薪酬本身與企業(yè)成長沒有顯著的相關關系，但是由于其增長幅度太大，進而影響了高管薪酬結構；另一方面，由于貨幣薪酬的大幅上漲，也抑制了股權激勵的實施效果，使得薪酬結構更加不合理。這兩方面可以看出，薪酬結構合理與否，對企業(yè)成長起著至關重要的作用。
　　 另外，權益薪酬對企業(yè)成長起著

3、正面作用，隨著高管權益薪酬的增加，企業(yè)成長性也提高。但是，實證檢驗結果顯示，三年來權益薪酬對企業(yè)成長貢獻不大，均不能抵消貨幣薪酬對企業(yè)成長的負面影響。說明樣本企業(yè)貨幣薪酬增長幅度高于權益薪酬的增長幅度，且權益薪酬在高管薪酬激勵中所占比例還很小。
　　 因此，本文認為高管薪酬機制的有效性，重點在于高管薪酬結構內(nèi)部權益薪酬的比例的大小。提高權益薪酬在其薪酬結構中所占比例，則可以起到事半功倍的、長期的激勵效果。在以上實證分析的基礎上，