中國(guó)上市公司高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、本文選取了2001年至2006年上市公司績(jī)效指標(biāo)與公司高管年度薪酬數(shù)據(jù)，在對(duì)高管薪酬進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效與公司高管薪酬之間的敏感性進(jìn)行了檢驗(yàn)，并且考察了我國(guó)上市公司高管薪酬與相關(guān)因素的關(guān)聯(lián)性，以探討上市公司高管薪酬激勵(lì)與約束的有效機(jī)制；通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，近年米我國(guó)上市公司平均高管薪酬成上升趨勢(shì)，但絕對(duì)水平不高，行業(yè)間公司高管薪酬存在較大差異，且企業(yè)績(jī)效與高管薪酬有一定的正相關(guān)關(guān)系，其相關(guān)程度有待進(jìn)一步檢驗(yàn)；回歸分析

2、后發(fā)現(xiàn)公司績(jī)效與公司高管年度薪酬存在顯著正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明了公司高管薪酬激勵(lì)的有效性，但公司績(jī)效提高雖然在一定程度上可以由公司高管薪酬的提高來(lái)解釋?zhuān)⒉伙@著，對(duì)公司高管的薪酬激勵(lì)有待于改進(jìn)，必須注重長(zhǎng)期激勵(lì)和短期激勵(lì)的結(jié)合。同時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)公司高管整體持股比例較低，公司績(jī)效與高管持股存在顯著弱相關(guān)關(guān)系，對(duì)高管持股的長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)分析表明，我國(guó)上市公司目前還沒(méi)有建立起有效的長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)機(jī)制；實(shí)證模型的回歸也否定了我國(guó)上市公司高管持股激勵(lì)的強(qiáng)有

3、效性。 高管年度薪酬的實(shí)證分析結(jié)論表明：(1)上市公司績(jī)效與高管年薪有正的相關(guān)關(guān)系：(2)上市公司高管持股比例與企業(yè)績(jī)效有正相關(guān)關(guān)系，但并不顯著；(3)公司的規(guī)模與高管人員的薪酬之間的正相關(guān)關(guān)系顯著，大公司的高管由于面對(duì)更復(fù)雜的決策，獲得更高的收入補(bǔ)償；(4)高管薪酬與企業(yè)股權(quán)集中度有正相關(guān)關(guān)系，更完善的公司治理有利于體現(xiàn)高管的個(gè)人價(jià)值；(5)高管薪酬與企業(yè)每股收益成正比；(6)上市公司董事會(huì)的規(guī)模與高管人員的薪酬之間的相關(guān)程度

4、跟企業(yè)的性質(zhì)有關(guān)，即公司的實(shí)際控制人影響董事會(huì)規(guī)模與激勵(lì)機(jī)制之間的相關(guān)關(guān)系；(7)高管薪酬與公司成長(zhǎng)性不存在顯著正相關(guān)關(guān)系，反應(yīng)了公司激勵(lì)機(jī)制的滯后。 通過(guò)以上實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，上市公司高管薪酬激勵(lì)的問(wèn)題主要是：(1)雖然高管薪酬激勵(lì)有一定成效，但整體上平均薪酬水平不高；(2)高管人員持股比例與公司業(yè)績(jī)?nèi)狈τ行ヅ洌?3)我國(guó)上市公司高管薪酬激勵(lì)重顯性激勵(lì)，輕隱性激勵(lì)；(4)高管約束因素起到一定制約作用，但效果并不明顯。 為