基于協(xié)整的股指期貨套利研究.pdf

1、股指期貨是金融期貨的一種，是以股指為標(biāo)的的期貨。它是買賣雙方根據(jù)事先約定，同意在未來某一特定時間以約定價格進(jìn)行股指期貨交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。它是資本市場發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，有著價格發(fā)現(xiàn)，套期保值，風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置等功能，對資本市場的發(fā)展起著良好的推動作用。 關(guān)于股指期貨的套利研究，國外已有相關(guān)文獻(xiàn)研究表明基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利可挖掘到一定的股指期貨套利空間，而國內(nèi)的股指期貨跨期套利研究則基本上還停留在文字描述或基于持有成本定

2、價理論的無套利價差空間的分析，但這種方法存在著股息收益率不易確定等方面的缺點(diǎn)。 目前滬深300股指期貨即將推出，現(xiàn)已推出仿真交易。本文利用滬深300股指期貨的高頻仿真交易數(shù)據(jù)對基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利策略模型的有效性及效率進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明國內(nèi)股指期貨仿真交易市場也存在的一定的跨期套利空間。 本文的創(chuàng)新之處主要有兩點(diǎn)：一是對期現(xiàn)套利中的現(xiàn)貨模擬技術(shù)做了改變，改用與現(xiàn)貨指數(shù)具有協(xié)整關(guān)系的ETF基金組合；二是對跨期套利改用基于協(xié)整