基于協(xié)整的股指期貨套利研究.pdf

1、股指期貨是金融期貨的一種，是以股指為標(biāo)的的期貨。它是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先約定，同意在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股指期貨交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。它是資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，有著價(jià)格發(fā)現(xiàn)，套期保值，風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置等功能，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展起著良好的推動(dòng)作用。 關(guān)于股指期貨的套利研究，國(guó)外已有相關(guān)文獻(xiàn)研究表明基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利可挖掘到一定的股指期貨套利空間，而國(guó)內(nèi)的股指期貨跨期套利研究則基本上還停留在文字描述或基于持有成本定

2、價(jià)理論的無(wú)套利價(jià)差空間的分析，但這種方法存在著股息收益率不易確定等方面的缺點(diǎn)。 目前滬深300股指期貨即將推出，現(xiàn)已推出仿真交易。本文利用滬深300股指期貨的高頻仿真交易數(shù)據(jù)對(duì)基于協(xié)整的統(tǒng)計(jì)套利策略模型的有效性及效率進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明國(guó)內(nèi)股指期貨仿真交易市場(chǎng)也存在的一定的跨期套利空間。 本文的創(chuàng)新之處主要有兩點(diǎn)：一是對(duì)期現(xiàn)套利中的現(xiàn)貨模擬技術(shù)做了改變，改用與現(xiàn)貨指數(shù)具有協(xié)整關(guān)系的ETF基金組合；二是對(duì)跨期套利改用基于協(xié)整