房地產(chǎn)投資信托(REITs)監(jiān)管研究.pdf

1、隨著我國房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,房地產(chǎn)融資的一些深層次矛盾和問題開始顯露出來。其中的一個主要問題就是房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道單一,對銀行依賴過大,房地產(chǎn)融資渠道亟需進(jìn)一步多元化。在此背景下,房地產(chǎn)投資信托(REITs)作為一種切實(shí)可行的融資方式日益得到房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的重視,且得到?jīng)Q策層的首肯,REITs破冰在望。
　　 由于有限理性和信息不對稱的存在,使得逆向選擇和道德風(fēng)險廣泛存在于REITs的經(jīng)營管理中,導(dǎo)致了RFITs的脆弱性。理論

2、和實(shí)踐表明,市場機(jī)制無法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)選擇,政府的監(jiān)管對于REITs的發(fā)展十分重要。本文從市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)運(yùn)作、風(fēng)險防范、市場退出四個方面系統(tǒng)地進(jìn)行了C-REITs的監(jiān)管研究,在借鑒美國、日本等國家和地區(qū)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),并分析中國的實(shí)際情況的基礎(chǔ)上,相應(yīng)地提出了自己的監(jiān)管構(gòu)想。本文從組織形式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、受托人資格三個方面研究了C-REITs的市場準(zhǔn)入條件,研究結(jié)果表明信托計劃是C-REITs組織形式的最優(yōu)選擇,C-REITs股權(quán)應(yīng)達(dá)到一定程度的分散