中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)主要途徑流程圖和說(shuō)明比較分析

1、《證券投資學(xué)》作業(yè)（一）第1頁(yè)共5頁(yè)中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)有以下四種途徑：中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)有以下四種途徑：1.普通股的首次公開(kāi)發(fā)行（普通股的首次公開(kāi)發(fā)行（InitialPublicOfferings，IPOs）通過(guò)IPO在美國(guó)上市分為兩種情況：（1）IPO之前不需要融資，前期準(zhǔn)備工作完成后，直接進(jìn)行首次公開(kāi)募股的方式；（2）IPO前進(jìn)行私募融資，即PreIPO。S1國(guó)內(nèi)申請(qǐng)：國(guó)內(nèi)申請(qǐng)：向“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”（CSRC）等部門(mén)申請(qǐng)到境

2、外上市的立項(xiàng)。S2國(guó)外申請(qǐng)：國(guó)外申請(qǐng)：向“美國(guó)證監(jiān)會(huì)”及上市所在州的證券管理部門(mén)抄送報(bào)表及相關(guān)信息，提出上市申請(qǐng)。S3等待答復(fù)：等待答復(fù)：一般4~6個(gè)星期內(nèi)答復(fù)，超過(guò)即認(rèn)為默許。S4法律認(rèn)可：法律認(rèn)可：上市公司必須取得在中國(guó)有執(zhí)業(yè)資格的律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)。S8路演與定價(jià)：路演與定價(jià)：在得到SEC上市回復(fù)后，公司就可以準(zhǔn)備路演，進(jìn)行招股宣傳和定價(jià)，最終定價(jià)一般是在招股的最后一天確定，主要由券商和公司兩家商定，其根據(jù)主要是可比公司的

3、市盈率。S9招股與上市：招股與上市：定價(jià)結(jié)束后就可向機(jī)構(gòu)公開(kāi)招股，幾天之后股票就可以在納斯達(dá)克市場(chǎng)掛牌交易。S5組建承銷團(tuán)：組建承銷團(tuán)：投資銀行、律所（2家代表公司，2家代表投行）、審計(jì)師事務(wù)所（出具審計(jì)報(bào)告，放入招股說(shuō)明書(shū)）、行業(yè)專家（提供行業(yè)描述，以便放入招股書(shū)中。）S6編制公開(kāi)說(shuō)明書(shū)：編制公開(kāi)說(shuō)明書(shū)：編制公開(kāi)說(shuō)明書(shū)并擬定其他文件和協(xié)議。S7證監(jiān)會(huì)復(fù)核：證監(jiān)會(huì)復(fù)核：回復(fù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的問(wèn)題并修改公開(kāi)說(shuō)明書(shū)，送交證監(jiān)會(huì)再次復(fù)核完成路演說(shuō)明

4、，獲美國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)通知，即可開(kāi)始進(jìn)行股票的最后定價(jià)。公開(kāi)說(shuō)明書(shū)包括“非財(cái)報(bào)部分”和“財(cái)報(bào)部分”。后者有兩種編制方式:㈠最近三年度直接依據(jù)美國(guó)一般會(huì)計(jì)原則編制，㈡最近三年度依據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)原則編制。然后印制公開(kāi)說(shuō)明書(shū)，呈送美國(guó)證監(jiān)會(huì)復(fù)核。一、流程圖1：IPO直接上市流程示意圖掛牌日當(dāng)天，所有法律文件簽署完成，會(huì)計(jì)師出具更新告慰信，公司發(fā)行股票，收齊股票，并公告上市事項(xiàng)。至此，上市過(guò)程終告完成。《證券投資學(xué)》作業(yè)（一）第3頁(yè)共5頁(yè)（3）三級(jí)三

5、級(jí)ADR：三級(jí)ADR是唯一的允許境外公司在美國(guó)融資的ADR形式。境外發(fā)行公司將自己的證券向美國(guó)投資人作公開(kāi)發(fā)行。成本更巨大，一般超過(guò)150萬(wàn)美元。因?yàn)楸仨毎搭愃破胀ü墒状喂_(kāi)發(fā)行的程序進(jìn)行。?對(duì)于很多需要大量資金的境外公司而言，即使成本很高，三級(jí)ADR也是值得的，因?yàn)槊绹?guó)的公眾資本市場(chǎng)提供了一個(gè)無(wú)可比擬的融資基地。4.私募資金和美國(guó)證券法私募資金和美國(guó)證券法144A條例條例私募資金是一種避免美國(guó)證券法要求的注冊(cè)，而又能在美國(guó)出售證券的做

6、法。但是，美國(guó)證券法規(guī)對(duì)于出售私募證券有很多限制。S2簽約境外公司證券的存托人簽約境外公司證券的存托人美國(guó)銀行與一境外公司簽訂協(xié)議，約定該銀行擔(dān)任境外公司證券的存托人。S1美國(guó)存托人簽發(fā)存托股證美國(guó)存托人簽發(fā)存托股證美國(guó)的存托人簽發(fā)存托股證給美國(guó)的投資人。每一張存托股證代表一定數(shù)目的境外公司的證券，該憑證可自由交易。S3美國(guó)存托人收購(gòu)境外公司證券美國(guó)存托人收購(gòu)境外公司證券美國(guó)存托人收購(gòu)相應(yīng)數(shù)量的境外公司的證券，一般該證券由境外的托管銀行

7、保管。S4美國(guó)存托銀行分配股利美國(guó)存托銀行分配股利發(fā)行存托股證后，美國(guó)存托銀行作為該股證持有人的付款代理人。該銀行收取股利并轉(zhuǎn)化為美元，然后將其分配給股證持有人。S5美國(guó)存托銀行記錄投資人的交易美國(guó)存托銀行記錄投資人的交易存托銀行對(duì)在美投資人，關(guān)于該股證的交易進(jìn)行記錄。同時(shí)，時(shí)刻準(zhǔn)備著把該股證轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的境外證券。S6美國(guó)證監(jiān)會(huì)區(qū)別對(duì)待該美國(guó)證監(jiān)會(huì)區(qū)別對(duì)待該ADR發(fā)行ADR的美國(guó)銀行也需要注冊(cè)，而該境外公司則須履行定期報(bào)告的義務(wù)。履行全