我國利率期限結構與貨幣政策關系的實證分析.pdf

1、隨著金融市場化改革的深化以及資本市場的進一步發(fā)展，利率作為金融資源配置工具的功能將日益突顯，理論與實踐表明，利率期限結構包含未來利率和通貨膨脹預期的信息，研究利率期限結構可以發(fā)現(xiàn)市場利率的變化。貨幣政策是政府宏觀經濟政策的主要內容，利率是貨幣政策的著眼點和調控經濟的手段，隨著我國利率市場化進程加快，研究利率期限結構與貨幣政策的相關性，對利用利率期限結構服務于貨幣政策的宏觀調控具有重要的意義。
　　 本文從對國內外有關利率期限結構

2、的研究現(xiàn)狀著手，首先綜述國內外利率期限結構理論，包括傳統(tǒng)利率期限結構理論和現(xiàn)代利率期限結構理論，接著對貨幣政策進行概述，并闡明了利率期限結構與貨幣政策的關系。然后，本文著重對我國交易所上市國債市場隱含的利率期限結構進行了實證分析。具體的分析過程包括三個內容：第一，根掘我國國債市場的特點運用Nelson-Siegel靜態(tài)估計模型擬合我國利率期限結構，再將Nelson-Siegel模型和AR(1)模型相結合，構建了我國國債利率期限結構預測模

3、型以預測未來即期利率；第二，根據費雪效應和預期理論建立利率期限結構長短期利差與通貨膨脹率變動的回歸方程，實證分析我國利率期限結構能提供未來6-9月的通貨膨脹率預期的信息；第三，通過分析中國人民銀行調整法定存款準備金率和存貸款基礎利率對利率期限結構的影響，觀察貨幣政策的實施效果。最后依據實證分析結果，結合我國金融市場環(huán)境，提出健全我國利率期限結構和完善貨幣政策的建議。
　　 本文主要結論為Nelson-Siegel模型能夠較準確的