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文檔簡介
1、股利政策是現(xiàn)代公司金融理論三大核心內(nèi)容之一,是上市公司利潤分配的核心.上市公司的股利政策是企業(yè)價值最大化中的關(guān)鍵一環(huán),而對于投資者而言,也是獲得投資回報(bào)的重要途徑。在特定的市場條件下,作為資本市場微觀基礎(chǔ)的上市公司,在追求企業(yè)價值最大化的條件下,究竟應(yīng)該采取什么樣的股利政策,一直以來是公司金融領(lǐng)域爭論的熱點(diǎn)。
國外自二十世紀(jì)60年代,美國芝加哥大學(xué)的金融學(xué)家米勒(Miller, M.H.)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼(Modig
2、liani, E)發(fā)表題為《股利政策、增長和股票估價》著名論文,提出“股利無關(guān)論”的觀點(diǎn)后,殷利政策研究才得到許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的重視,引發(fā)了金融學(xué)界對股利政策理論的全面討論。許多專家學(xué)者對股利政策進(jìn)行理論研究和實(shí)證分析,并且提出各種各樣的股利理論,但是并沒有能達(dá)成共識。我國的學(xué)者自20世紀(jì)90年代以后緊跟西方前沿,結(jié)合我國的實(shí)際,也取得了一系列的成果.
本文從介紹股利政策和企業(yè)價值的相關(guān)理論以及國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)綜述出發(fā),分析了
3、我國上市公司的股利政策的現(xiàn)狀及存在的問題,并采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法,以上證180成份股作為樣本,利用股利分配、企業(yè)價值、盈利能力、企業(yè)規(guī)模等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行最小二乘法的回歸分析的實(shí)證研究,進(jìn)而得出結(jié)論:我國上市公司的企業(yè)價值與是否發(fā)放股利不存在顯著相關(guān)、發(fā)放珊金股利的多少對企業(yè)價值有顯著影響等。同時,為了增加我國上市公司的企業(yè)價值,本文結(jié)合我國股利政策的現(xiàn)狀,對研究結(jié)果進(jìn)行了分析,從而為優(yōu)化我國上市公司股利政策提出了一些政策性建
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