行業(yè)競爭性視角下股權(quán)集中度對公司績效的影響.pdf

1、隨著2005年開始試行實施的股權(quán)分置改革的全面推進(jìn)，股權(quán)分置這一特殊的制度設(shè)計即將成為歷史，股票“全流通”也將隨之成為現(xiàn)實。改革的效應(yīng)會對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司績效產(chǎn)生什么樣的影響，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效存在何種關(guān)系，仍是一個值得研究的課題。股權(quán)結(jié)構(gòu)包括股權(quán)屬性和股權(quán)集中度，隨著我國股權(quán)分置改革的順利完成，股權(quán)屬性對上市公司治理的影響不斷弱化。正是基于此考慮，本文以股權(quán)分置改革為背景，從股權(quán)集中度這個微觀角度來分析其對公司績效的影響

2、，以期為優(yōu)化我國上市公司股權(quán)集中度，提高公司績效提供決策建議。此外本文以行業(yè)競爭性為著眼點(diǎn)對兩者之間做更深入的研究，一方面揭示在不同行業(yè)不同競爭性下，股權(quán)集中度對公司績效的影響；另一方面，對我國股權(quán)分置改革后，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善提供決策建議。
　　 本文以在2005年12月31日之前開始實施股權(quán)分置改革的A股上市公司2006-2008年年報數(shù)據(jù)為初選樣本。按照中國證監(jiān)會2001年4月發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》將上市

3、公司分為13個大類行業(yè)，為了分析行業(yè)競爭性差異對股權(quán)集中度與公司績效相關(guān)性的影響，本文從13個大類行業(yè)中選取了三類競爭性具有顯著差異的代表性行業(yè)作為研究樣本，并對之進(jìn)行分行業(yè)比較分析。本文以股權(quán)集中度為解釋變量，以公司績效為被解釋變量，并選取其他相關(guān)控制變量，對股權(quán)集中度與公司績效指標(biāo)進(jìn)行實證分析，主要得出以下結(jié)論：股權(quán)集中度對公司績效的影響隨著行業(yè)競爭性不同而變化。并不存在一個適用于任何企業(yè)的最優(yōu)的股權(quán)集中度模式，企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)競爭性